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汽车:新能源汽车胡萝卜+大棒管理机制即将出台 荐5股

2016-08-12 类别:行业研究 机构:渤海证券 研究员:郑连声

[摘要]

事件:


据第一电动网等媒体报道,近日,国家发改委发布《新能源汽车碳配额管理办法》征求意见稿(以下简称“办法”),要求相关部委、企业、行业协会等在8月25日之前反馈书面意见。


点评:


办法借鉴美国加州ZEV法案,2018年有望正式实施1)美国加州早在1990年就开始实施ZEV法案,通过强制规定车企零排放汽车销售比例和允许积分交易相结合的方式,迫使车企推广零排放汽车,取得了巨大成效,并培育出包括Tesla在内的一批优秀电动汽车企业。2)办法充分借鉴美国加州ZEV法案,并与我国碳排放权交易管理法规进行了融合创新,根据国家新能源汽车规划目标,对车企设定新能源汽车产销比例,并折算为企业应缴碳配额数量。3)办法有望于2017年试行,2018年正式实施,实施进度超我们预期,显示出国家加快发展新能源汽车的决心。


建立产业发展反哺机制,财政补贴有望平稳退出1)对于未达到碳配额要求的企业,须通过碳排放市场交易购买配额,否则将面临巨额罚款,有利于提升企业推广新能源汽车产品的积极性和紧迫性,建立取之于车(传统汽车)、用之于车(新能源汽车)的产业发展反哺机制。2)国家已经明确2016-2020年新能源汽车购置补贴将逐步退坡,2020年后将不再给予财政补贴,并将采取更加市场化的机制进行推广,上半年备受争议的“骗补”行为在一定程度上也表明了直接财政补贴的弊端,办法将成为财政补贴逐步退出后继续加快推广新能源汽车的有力措施。3)长期以来,我国新能源汽车推广以客车和专用车为主,新能源乘用车主要受大城市限购政策推动,办法的实施有望提升企业推广新能源乘用车的积极性。


投资逻辑与推荐标的碳配额管理办法是政府在补贴退坡直至补贴取消后,继续加快推广新能源汽车的重要措施,有利于构建“胡萝卜+大棒”的管理模式,实现激励与倒逼双向作用,构建良性的新能源汽车产业发展生态圈。我们认为,前期积极研发和推广新能源汽车产品的企业将从该制度中获取更多积分,并有望在碳配额交易中获取超额收益,推荐比亚迪、江淮汽车、宇通客车、中通客车、东风汽车,建议关注新能源汽车产业上游核心零部件标的。


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