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城地股份:以桩基和基坑围护为主业务的施工企业

2016-08-30 类别:新股 机构:广发证券 研究员:唐笑 岳恒宇

[摘要]

核心观点:


以桩基和基坑围护等业务为主的工程技术服务商城地建设是上海市的一家集总承包、专业承包、勘察、设计一体化施工能力的综合服务商,主营业务为桩基、基坑围护及岩土领域相关设计等地基与基础工程服务。公司施工经验丰富,具有多项资质和荣誉。


行业所处地基与基础工程行业发展平稳,技术创新将成为竞争优势公司所处行业是地基与基础工程行业。随着城市化进程的加快和城乡建设力度的加大,下游应用领域为桩基与基坑围护的广泛应用提供了较大的市场空间。地基与基础工程行业的核心竞争力在于公司的技术和资质、公司业绩、资金充裕程度以及是否与行业内大型企业有相对固定的合作关系。目前地基与基础工程行业表现为行业内集中程度很低,公司业务主要集中在华东地区,在该区域内,除少数大型央企所属的地基与基础工程公司外,跨区域公司较少。


公司在行业内具有竞争优势公司依靠自身的施工质量和管理优势,凭借强大的研发实力和先进的施工技术水平,与实力雄厚的大型开发商及建筑商建立了较好的合作关系,近年来经营规模和营业收入快速增长,已成长为实力较强的地基与基础工程施工企业。


盈利预测与估值我们预测,公司2016-2018年实现归属母公司净利润分别为0.73、0.88、1.05亿元,同比增长分别为29.86%、20.96%、19.89%;摊薄后EPS分别为0.74、0.90、1.07元。16年行业可比公司预测的PE中值为37倍左右。


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