新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客
|直播|财道
|农金
股票首页 > 研究报告

银河证券:PMI重回扩张区 市场利率小幅回升

2016-09-05 类别:宏观研究 机构:银河证券 研究员:潘向东 童英 许冬石

[摘要]

核心要点:


制造业PMI重回扩张区间8月份,中采PMI指数录得50.4%,较7月份回升0.5个百分点,重回荣枯线以上,且是最近22个月最高水平,反映制造业整体情况出现改善,但与财新PMI(50.0%)出现分歧较大,改善程度仍需进一步数据印证。制造业情况短期改善有助于缓解经济整体下行压力,但下半年房地产市场降温带来投资放缓,外需持续低迷,消费难有起色的环境下,改善的持续性仍存忧虑。大型企业状况改善幅度最大,且扩张程度远超中小企业,一是由于投资稳增长带来的刺激效应,二是PPI回升和原材料补库存直接带动周期性行业回暖,都使大型企业直接受益。与此相比,中小型企业改善幅度仍然有限,且远低于荣枯线水平。近期投资和信贷数据都反映民间资本投资实业兴趣锐减,中小企业景气程度难以看到显著的改善。


长短期利率小幅回升上周货币市场利率继续小幅提升,SHIBOR隔夜、1周、2周期限利率9月2日较8月26日变化+2.2、+0.7、-8.2BP至2.07%、2.37%、2.56%。主要地区直贴利率略有回升至2.40%-2.55%。国债到期收益率各主要期限反弹幅度不一,1年、3年、5年和10年期固定利率国债到期收益率分别变化+0.35、-0.76、+1.84和+5.25BP至2.1297%、2.4238%、2.5619%、2.7452%,10年期利率回升幅度较大。8月29日至9月4日,7天逆回购、14天逆回购合计到期5350亿元,央行展开7天逆回购操作2100亿元,利率维持2.25%不变,展开14天逆回购1000亿元,利率维持2.4%不变,一周合计实现净回笼2250亿元。上周伴随大额净回笼,长短期利率继续小幅回升,但货币市场松紧程度仍在适度范围内,“稳中偏松”的货币政策基调在最后4个月出现调整的可能不大,基于理由:一是经济整体运行情况尚可,完成全年6.5%以上增长基本无虞,加大货币刺激力度意义不大;二是过度放水可能助推资产价格过快上涨;三是人民币贬值压力尚在,不宜使市场形成过度宽松的预期。央行具体操作上主要仍是重在平抑资金面短期起伏。


进入9月农产品价格上行商务部重点监测的18种蔬菜平均批发价格上行0.9个百分点。上周寿光农产品物流园蔬菜价格上行。商务部重点监测的18种蔬菜平均批发价格上行4.5个百分点。上周寿光农产品物流园蔬菜价格上行,随着天气逐渐凉爽,蔬菜存储条件变得有利,终端消费需求持续向好,菜价上涨。


北方蔬菜主产区在前期的恶劣天气影响下,货源供应不断偏紧,导致收购价格稳高不下。学校陆续开学,蔬菜需求量增加,加上中秋节的临近,市场销量较为可观。中秋将至,商务部显示鸡蛋零售价格上行4.1个百分点。随着9月份各大院校的开学需求端会出现小幅回升,由此可能会推动猪价的小幅回升,但空间也非常有限。除了前期仔猪成活率提高导致供给略有增加的制约外,进口猪肉仍是牵制猪价进一步上涨的主要因素,而且这一因素对猪价的影响有可能一直持续至今年年底。我们计算得到蔬菜、鸡蛋、水产品、粮食、食用油和肉类上个星期上行0.48个百分点,按照食品在CPI中比例,食品价格拉高CPI约0.12个百分点。


耗煤量大幅回落上周,6大电厂日均煤耗量61.3万吨,较前一周环比下降15.0%,气温回落使夏季用煤高峰结束,整个8月日均耗煤量为70.4万吨,较2015年同期的64.8万吨增长8.6%,除去天气因素,高耗能产业生产回升也产生一定影响。电厂煤炭库存平均水平快速回升至1103万吨,一周上升9.0%。


郑商所动力煤当月连续结算价小幅升至396元/吨,一周回升4.0%;国内煤炭运价上周大幅回落,秦皇岛-广州、秦皇岛-上海煤炭运价下降至33.6、27.4元/吨,一周下降17.8%、15.2%。9月1日TSI铁矿石价格收于58.4美元/吨,较8月26日下跌1.2%,国内铁矿石港口库存回落至10195万吨,一周下降115万吨。波罗的海干散货指数维持720,接近今年以来最高水平。


查看本报告全文PDF

数据推荐

目标涨幅最大股

更多

股票简称 最新价 目标价 目标涨幅

机构强烈推荐股票

更多

股票简称 机构名称 评级类别 报 告
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐
方正证券强烈推荐

机构给予买入评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

更多

板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04