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盛屯矿业:进军非洲资源的产业链金融巨头 增持评级

2016-09-21 类别:公司研究 机构:国金证券 研究员:贺国文

[摘要]

投资逻辑:


公司进军非洲,意在铜钴资源。目前铜、钴价格处于低位,正是非洲收矿良机;公司联手华友钴业,逐步积累资源运作能力,已决定在刚果(金)建立3000t钴、10000t铜的冶炼厂,未来或进一步进军上游资源。


定增助力产业链金融业务快速扩张。2016年上半年,产业链金融业务收入达到31.31亿,同比增长242%;公司正在筹划36.88亿的定增事项,若成功,将大大加速加速产业链金融业务的发展。


锌价大涨,助力自有矿山业务触底反弹。2016年上半年,自有矿山业务收入下滑40%,原因是锌价下跌和公司主动调整销售计划,看好下半年锌价上涨后公司自有矿山业务收入的触底反弹。;投资建议我们看好公司具备的收购上游铜钴资源的期权效应,同时也看好产业链金融业务快速发展趋势。首次覆盖,予以增持评级估值我们预测,2016-2018年公司EPS分别是0.192、0.235、0.269。我们给予公司未来6-12个月8.64元目标价位,相当于45x16PE和相对于现在股价11.63%的空间。


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