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红宇新材:打造平台型新材料公司 增持评级

2016-09-20 类别:公司研究 机构:国金证券 研究员:贺国文

[摘要]

投资逻辑:


转型PIP表面处理技术:PIP替代电镀铬,市场空间超100亿。公司借助定增,兴建20条PIP生产线,有望快速实现PIP表面处理技术的产业化;同时,PIP技术来件服务的推进速度也值得期待;3D喷焊:瞄准智能机器人市场。中物红宇背靠中物院,技术储备有望逐步产业化;15年已投入超20台3D智能喷焊机器人,用于衬板产品的性能改良,且已完成20多家客户试用和批量供货,16年预计将投入应用的机器人数量超100台。


外延预期强烈:打造平台型新材料公司。联手上元资本,成立规模10亿的产业并购基金,并购方向为医用、军工新材料领域。强化激励机制,合伙人制度和员工持股计划并举,广泛吸纳人才。


投资建议我们看好公司向PIP和3D喷焊技术方向的转型努力,认可公司打造平台型新材料公司的战略规划。首次覆盖,给予增持评级。


估值我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.10、0.12、0.14。结合行业可比公司2016年PE法和PB法估值,我们给予公司未来6-12个月13.06元目标价位,相当于131x16PE,对应现价空间10.3%。


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