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有色金属:大宗恢复上涨 荐10股

2016-09-25 类别:行业研究 机构:国金证券 研究员:贺国文

[摘要]

投资建议9月加息压力解除,我们看好锌、贵金属价格恢复上涨态势,继续推荐锌板块的投资机会。


行业点评宏观因素:9月议息会议按兵不动,商品上方压力解除。本周美联储举行议息会议,声明维持显性超低利率不变。从联邦基金期货蕴含的加息概率看,12月加息概率从55%上升至59.3%(23日数据),年内加息的概率有所上升。全球流动性有所宽松。美国10年期国债收益率、欧元区10年期公债收益率分别从1.7%、0.0296%跌至1.62%、-0.0252%,但日本10年期国债利率从-0.045%小幅下滑至-0.03%。


锌:锌价回调结束,延续上涨。本周锌价回调结束后持续上涨,伦锌涨2.76%报收2276美元/吨。美联储加息警报解除后锌价重归强势。基本面上,锌矿短缺仍在持续,一方面加工费进入9月后加速下滑,国产50品味锌矿加工费4400-4700元/吨跌100元,进口锌精矿50品味报价80-100美元/干吨跌5美元;另一方面8月中国锌精矿产量40.9万吨,同比减少7.9%,1-8月锌精矿产量299万吨,同比减少3.5万吨。精炼锌消费9月进入旺季,终端订单回暖,加之G20后工厂复工增,SMM统计9月镀锌企业开工率86.4%,较8月增加1.8个百分点。我们维持“四季度锌价突破2600美元/吨”的观点,关注标的:驰宏锌锗,中金岭南。


钴:国内钴价小幅上涨,MB钴价持平,维持观点“年底钴价看涨至24万/吨”。本周百川资讯的钴报价维持21.5万/吨不变,亚洲金属网的钴报价上涨2000至21.15万/吨,MB低等级钴价格维持在12.3-13美元/磅,MB高等级钴价格维持在12.5-13.2美元/磅。夏休结束后,欧洲高温合金厂的原料补库存效应,或导致10月钴涨价延续。推荐标的:华友钴业、洛阳钼业、中色股份。


黄金:9月加息压力解除,金价反弹延续。本周伦敦黄金现货价格小幅上涨2.1%,本周,美联储议息会议确定9月维持利率不变。鞋子落地后,市场对于9月加息的担忧终于解除,金价迎来阶段性反弹,但年内加息概率增大,预计仍将会对金价反弹走势产生压制作用。继续维持2016年金价目标价至1380美元/盎司的观点,关注标的:山东黄金、中金黄金。


白银:银价跟随金价反弹。本周伦敦白银现货价格上涨4.74%,金银比从69.5回落至67.54,仍处于相对合理区间。避险周期内,银价走势中期跟随金价,但大概率弱于金价,金银比有望再次拉大。关注标的:建新矿业、盛达矿业、兴业矿业。


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