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媒体:政策利好多行业 荐9股

2016-09-25 类别:行业研究 机构:国金证券 研究员:魏立

[摘要]

投资要点:


行情回顾上周互联网传媒行业涨幅为0.73%,在申万28个行业中涨幅排名第24名,其中技术与增值服务板块涨幅最大,达到2.34%。涨幅前五的公司为华谊嘉信(15.10%)、北纬通信(10.89%)、华媒控股(10.42%)、天龙集团(10.35%)、万家文化(10.19%)。


行业动态文化部下发通知,要求各地加快推进歌舞娱乐和游戏游艺等传统文化娱乐行业转型升级;懒熊体育完成4200万元A轮融资,华人文化领投;万达收购派拉蒙遭拒“影视帝国”之路再遇挫折;乐视汽车完成10.8亿美元首轮融资;暴风体育完成A轮2.04亿元融资。


行业主要观点文化部下达文娱产业转型升级意见,利好游戏、VR/AR以及电子竞技产业。1)意见提出“鼓励游戏游艺设备生产企业积极引入体感、多维特效、虚拟现实、增强现实等先进技术”,将推动VR/AR线下场景消费,短期内线下体验是行业发展的重要盈利途径,此次意见将利好硬件厂商以及内容提供企业;2)“支持打造区域性、全国性乃至国际性游戏游艺竞技赛事,带动行业发展”,再次强调对电竞产业的支持,近年来,电竞赛事在比赛数量、质量和奖金数额上不断提高,政府背书为电竞产业健康、可持续发展提供了保障;3)在资本层面上对文娱产业转型升级提供支持,鼓励品牌企业跨区域经营,引导社会资本进入文化娱乐行业,为企业上市、融资等提供便利。我们认为,此次意见的重要意义在于在需求端有利于扩大居民文化消费,同时在供给端推动文化娱乐行业转型升级,促进行业健康有序发展。


长期来看推荐关注:影视产业具有业绩确定性的公司;游戏产业,游戏海外发行公司;以及在VR产业布局广泛的公司。


影视产业,业绩具有确定性,重点关注头部内容制作公司。2016年上半年电影产业票房为246亿,较去年同期增长21%,一季度由于春节档票房达到145亿,二季度开始票房出现回落,较去年同期下降25%和2%,主要在于缺少优质内容支持,随着下半年暑期档开启票房出现回暖。我们认为随着发行环节集中度提高,未来电影产业“二八”效应将更加明显,大部分票房将集中在头部优质内容。电视剧行业市场总量已经稳定,数量上增量已不可得,(2015年黄金档共播出447部电视剧,新剧238部),未来行业增长主要在于单集售价的上升,而由于“一剧两星”政策,卫视倾向于将资金投入到大IP的优质剧上,行业马太效应将加剧。网络剧是未来新的增长点,随着视频网站付费用户数的增长(截止2016年6月,爱奇艺付费用户数已经突破2000万)各大视频网站在2016年均加大了对于影视内容的投资以增加用户的粘性,未来网络剧将成为影视行业新的增长点。总体来看,头部优质内容制作公司将获得高于行业增速的业绩,相关标的,骅威股份、华策影视、慈文传媒、光线传媒。


游戏产业,重点关注游戏海外发行。2016年Q2季度游戏整体市场规模达到430亿全年预计达到1750亿,移动游戏占比达到43.8%,收入为188.3亿,增速为10.1%,国内移动游戏人口红利逐渐减弱,未来行业增长主要依靠提升单用户价值,国内市场整体增速将放缓,而海外游戏发行仍是蓝海市场,将成为未来产业增长的重要支撑点,东南亚、俄罗斯、南非等新兴市场手游需求巨大,相关标的,宝通科技、游族网络、完美环球、游久游戏、中文传媒。


VR产业,硬件的头显以及内容应用方面产品相继落地,坚定看好虚拟现实行业的长期发展和应用,推荐关注已在产业内布局较为全面的上市公司。相关标的,美盛文化、奥飞娱乐、游族网络、顺网科技。


投资建议本周建议关注组合:万家文化、富春通信、当代东方、昆仑万维、宝通科技、奥飞娱乐、柏堡龙、华谊嘉信、天舟文化

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广发证券11-24
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国盛证券12-27
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东吴证券11-15
中信建投11-04