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建材:地产调控和精简投资项目核准等事件对行业影响点评 荐9股

2016-10-10 类别:行业研究 机构:广发证券 研究员:唐笑 岳恒宇

[摘要]

核心观点:


楼市调控对地产投资产生不利影响,利好基建投资国庆期间,20多个城市相继出台房地产调控政策,新一轮地产调控政策密集出台。从历史数据来看,在政府出台地产调控政策后,当年的商品房销售面积、房屋新开工面积累计增速均出现明显下降。


通常当年的销售情况会影响下一年的房地产投资,时间上有一定滞后。


从之前三次调控来看,调控政策出台后1-2年房地产投资增速开始快速下降。然而基建投资对房地产投资起着对冲器的作用。


城市快轨、铁路等审批权下放,减政放权加快项目批复速度国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,确定进一步精简政府核准的投资项目,与建筑行业直接相关的城市快速轨道交通等投资项目可下放由省级政府核准;中国铁路总公司投资的铁路、桥梁、隧道等项目由其自行决策。


2016-2018年将重点推进103个项目,共1.66万亿元,平均每年投资超过5500亿元,可见近两年将是城轨建设和投资的高峰期。随着项目审批简政放权,轨交项目有望加速上马。


财政部PPP库加速签约1.4万亿,加着杠杆拥抱政府项目(PPP)是占优策略财政部项目库8月末项目总金额比6月末增加了1.7万亿,进入执行阶段项目增加了0.4万亿;对比来看,6月末比3月末项目总金额增加了1.8万亿,执行阶段项目增加了0.5万亿,可见项目落地在加速。


投资建议从历史数据来看,政府出台地产调控政策后,当年的商品房销售增速下降,下一年的房地产投资增速也随之下滑。然而地产调控利好基建投资,尤其以PPP模式承接的基建项目可能加速。而且,李克强总理提出将城市快轨、铁路等审批权下放,减政放权也有望加快项目批复速度。建筑板块投资逻辑料不会受限购加码的影响,一是积极拥抱政府项目;二是积极利用建筑公司天然的平台作用,积极整合行业产业链的情况。综上,我们维持对行业的“买入”评级。同时,建议重视PPP概念之下的铁汉生态、龙元建设等投资机会;已经进入行业整合的装饰子行业,比如广田集团、亚厦股份、全筑股份、瑞和股份、洪涛股份、金螳螂等;北方国际等基本面实质性好转的公司。


风险提示政策趋势变化;投资增速加速下行;PPP推进不达预期等。


T

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