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通鼎互联:通信+移动互联双轮驱动潜力巨大 买入评级

2016-10-21 类别:公司研究 机构:东吴证券 研究员:郝彪 朱悦如

[摘要]

投资要点:


“通信+移动互联”双轮驱动:公司主要经营通信光缆、电缆业务,上市以来不断扩大市场份额、丰富产品种类,已成为通信光缆、电缆制造行业内排名前列的企业集团。近年来公司在保障传统光电线缆业务稳步增长的基础上,转型大通信领域,开拓大数据、电子商务、计算机网络集成等大移动互联市场,利用自身在通信领域的资源与之结合形成良好的协同效应。


通信线缆业务需求旺盛,全产业链优势显著:通信产业发展前景持续向好,2015年中国光纤光缆的耗用量超过了2.2亿芯公里,预计2016年的需求量将达到2.5芯公里;根据“宽带中国”战略规划,2020年我国宽带用户数将达4亿,预计其中FTTH用户数将超3亿,对光纤光缆需求空间巨大。公司于近年不断拓展产业链的上下游,不断完善产业链,拥有光棒、光纤、普通光缆、室内光缆、射频电缆等通信线缆产业链的各种产品生产能力;公司在光棒光纤方面具有国内领先的技术,逐步建设的光棒生产能力,全产业链竞争优势显著。


收购百卓网络与微能科技,布局信息安全和积分O2O:公司拟以发行股份及支付现金的方式百卓网络和微能科技100%股权,交易总价14.8亿元,同时募集配套资金9.72亿元。百卓网络的主营业务是信息安全系统、大数据采集与挖掘系统及SDN网络设备,近年政府部门、电信运营商及企业级客户对信息安全的重视程度不断提高,带动百卓网络营收快速增长。微能科技业务包括积分O2O运营业务、第三方支付清结算业务和互动精准营销。目前微能科技已与三大运营商、交通银行、招商银行等多家积分源客户签订合作协议,积分发行方种类和数量不断增加。通过收购百卓网络与微能科技,公司在移动互联领域布局进一步强化。


盈利预测预估值:在不考虑百卓网络和微能科技并购的情况下,我们预计通鼎互联2016/2017/2018年EPS分别为0.49/0.71/0.90元,看好公司“通信+移动互联”业务布局的发展潜力,维持“买入”评级。


风险提示:业务整合低于预期,光通信行业景气度下降。


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