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汽车:重卡表现强势 荐5股

2016-11-11 类别:行业研究 机构:渤海证券 研究员:郑连声

[摘要]

事件:


近日,中国汽车工业协会发布2016年10月汽车工业经济运行情况。


点评:


汽车产销保持高增速,轿车和中重卡明显复苏10月,汽车产销分别完成258.6/265.0万辆,环比增长2.2%/3.4%,同比增长17.6%/18.7%,继续保持较高增速。1-10月汽车产销分别完成2201.6/2201.7万辆,均同比增长13.8%,高于上年同期13.8/12.3个百分点,行业景气度进一步回升。其中:


1)乘用车产销增速仍高于行业,轿车产销回升,SUV仍为亮点。1-10月,乘用车产销完成1910.5/1909.6万辆,同比增长15.3%/15.4%,产销量增速比上月扩大0.6/0.7个百分点;其中,轿车产销均增长3.6%,SUV产销仍保持高速增长,增速达45.7%/45.6%;在购置税减半政策利好下,10月1.6升及以下乘用车销售171.3万辆,高于乘用车总体增速7.8个百分点。


2)商用车销量持续回暖,重卡销量增长强势。1-10月,商用车产销完成291.1/292.1万辆,同比增长4.9%/4.6%;其中,客车产销同比下降7.0%/8.5%;货车产销同比增长7.3%/7.2%;10月货车销量同比增长11.5%,其中重型、中型、微型分别增长54.0%/0.4%/10.4%,重卡销量大幅增长的主要刺激因素包括治超新政导致单车运力下降以及明年7月1号正式实施重型柴油机国五排放标准导致部分提前消费。


3)新能源汽车增速有所下滑。1-10月,新能源汽车产销完成35.5/33.7万辆,同比增长77.9%/82.2%,增速有所下滑。其中10月产销完成4.9/4.4万辆,同比分别增长14.3%/8.1%,增速较9月下滑明显。我们认为,随着国家及地方补贴明确、以及碳排放配额和积分管理等政策的陆续实施,新能源汽车销量有望稳步提升。


投资逻辑与推荐标的我们认为,我国汽车千人保有量与发达国家仍存较大差距,汽车市场发展潜力依旧巨大。汽车工业总产值占GDP比重较高,在目前经济下行压力较大的情况下,考虑到今年基数较高,明年汽车消费支持政策或有望适时延续以促进行业保持稳定增长,建议关注行业低估值蓝筹,如长安汽车、上汽集团;重卡销量高速增长有望延续,建议关注中国重汽、威孚高科;同时,关注纯电动乘用车和物流车相关标的,如东风汽车等。


风险提示:经济下行超预期;房地产与铁公基投资力度低于预期;新能源汽车推广不及预期。


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