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有色金属:骑稳有色商品牛 荐5股

2016-11-14 类别:行业研究 机构:国金证券 研究员:贺国文

[摘要]

投资建议行业策略:第一阶段推荐铜、锌、铝等基本金属板块,第二阶段推荐钼、钛、钨、镁等小金属板块。上调行业评级至“买入”评级。


推荐组合:我们推荐铜、锌、铝行业的龙头品种,依次推荐江西铜业/云南铜业、驰宏锌锗/中金岭南、云铝股份。


行业观点需求预期改善,板块迎来价值重估。美国基建投资和中国经济企稳预期升温,带动金属需求下行的悲观预期得到修正,在需求复苏的预期未被证伪以前,“金属涨价能够持续改善板块盈利能力”的逻辑将被市场逐步认可,有色板块的估值或将显著提升。


金属价格在未来3-6个月内有望持续上涨。全球经济企稳背景下财政政策共振,需求驱动为增长带来持续性;供给收缩已完成去产能、去库存进程,供求关系呈现再平衡;货币层面通胀预期为价格赋予了足够的弹性。此外,资金追捧估值相对较低的资产,以及补库存与价格上涨的自循环强化,我们判断金属价格在3-6个月内将出现持续性上涨,行业利润重现弹性,各板块将迎来价值重估。


期货暴跌不足惧,监管规则变化是真因。11月11日夜盘,国内多个大宗商品品种以涨停价开盘后,在几分钟之内被大笔资金直接打至跌停。期货暴跌的主要原因是监管层对于交易规则的修改。证监会于11日发文,要求期货公司不得以任何形式参与配资。同时,上交所在11日夜盘追加限制RB(螺纹钢)、Bu(石油沥青)、Cu(铜)的开仓、隔夜仓数量。清理配资带来的抛压盘只会改变短期内的持仓结构,并不能从根本上改变供需双方的力量对比。在现货市场无法满足补库存需要的背景下,期货价格或将在短期回调后,继续被持续推高。


风险提示金属价格持续下跌;中国经济数据低于预期;美国基建刺激计划低于预期

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