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美亚柏科:保证业绩快速增长 增持评级

2016-11-16 类别:公司研究 机构:国金证券 研究员:魏立

[摘要]

事件公司11月16日发布公告拟推行第二期股权激励计划,拟以12.19元/股的价格向激励对象授予限制性股票总计不超过1000万股,占本激励计划草案公告时公司股本总额48,725.44万股的2.05%。其中首次授予908.61万股,占本激励计划草案公告时公司股本总额的1.86%;预留91.39万股,占本激励计划拟授予限制性股票总数的9.14%。


点评股权激励人数多覆盖面广,充分激发员工积极性。本激励计划首次拟授予的激励对象为公司(含全资、控股子公司)董事、中高级管理人员、核心技术(业务)人员,以及公司董事会认为需要激励的其他人员共计480人。激励覆盖人数众多,从董事到中级管理层再到核心技术人员,充分调动整个公司核心员工的积极性,同时能够吸引和留住优秀人才保证公司长期竞争优势。


解锁业绩要求较高,保证公司业绩快速增长。本激励计划授予的限制性股票16-18年度解锁业绩考核条件为以15年净利润为基数,16-18年净利润增长不低于30%、50%以及70%。本次股权激励解锁业绩增长要求较高,将有效激发从骨干员工到管理层的积极性,保证公司未来几年业绩快速增长。


由点到面布局业务,打开公司成长空间。公司从公安网监科电子取证产品起家,通过向公安其他部与其他行业拓展,以及向市县渠道的下沉,能够保证公司近几年业绩快速增长。未来公司业务将从电子取证逐渐向“四大产品+四大服务”转变,公司四大产品包括:电子数据取证、视频分析、网络空间搜索及大数据产品;在四大产品的技术基础上衍生发展出存证云及其衍生服务、搜索云及其衍生服务、数据服务和信息安全服务四大服务体系,公司由点及面进行业务布局,由数据采集向数据分析与挖掘延伸,打开了公司未来长期成长空间。


投资建议与风险提示根据公司的主营业务的发展前景,我们预计16/17/18年EPS分别为0.48/0.62元/0.81元。对应PE分别为51/39/30倍,考虑到公司主业依然能够实现稳定增长,大数据等产品拓展公司成长空间,给予公司“增持”评级。


风险提示:电子取证业务增长低于预期;新产品拓展低于预期。


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