日常消费品：原奶上涨超预期 荐8股

2016-11-21 类别：行业研究 机构：中信建投 研究员：黄付生

[摘要]

本周观点白酒,12月中旬是买点,明年看个股11月上旬茅台一批价突破1050元并没有带动白酒板块的上涨，反而震荡调整，近期随着茅台的放量，批发价调整。随着市场的消化下个月中旬，应该是再次买入白酒的好时机，持有到春节，第二个15%左右的空间（10月初我们坚定看好白酒第二波，并实现15%的绝对收益）。

1、古井贡酒：继续重点推荐，收入有翻倍空间：公司自身每年双位数增长，通过收购的湖北黄鹤楼或未来可能外延式收购，公司2018年100亿收入的目标应该可以实现，这样就完全能支撑400亿的市值。

2、贵州茅台：龙头地位越发巩固，收入15%增长，价格稳中有升，目标价350元，通胀、稳增长加大基建投资导致价格上涨可能超预期。

3、五粮液：看好其增发后的估值修复和成长，一批价稳中有升，改善空间较大。

4、沱牌舍得：公司的渠道、销售队伍、产品体系的调整基本到位，明年发力高增长。

原奶上涨超预期，西部牧业有望爆发11月15日晚，恒天然全脂奶粉价格3423美元/吨，环比上涨3.2%，持续上涨，新西兰南岛的地震、海啸导致明年减产超预期，未来价格持续上涨成必然，国内奶价的上涨提前，叠加明年二胎新生儿的需求周期，原奶价格上涨超预期成为必然。

西部牧业推荐以来上涨40%，离翻倍还有50%空间，明年3月前后达到。港股闭眼买入：现代牧业。

核心推荐组合：贵州茅台、五粮液、古井贡酒、沱牌舍得；西部牧业、伊利股份、光明乳业、克明面业。

行业及公司重要信息1）猪价及猪粮比：2016年11月18日，全国出栏瘦肉型生猪均价16.79元/公斤，环比上升0.38元/公斤；猪肉价格25.49元/公斤，环比下跌0.06元/公斤；仔猪均价39.97元/公斤，环比下跌0.05元/公斤。猪粮比目前8.93:1，养殖户继续处于盈利状态。

2）主产区生鲜乳：2016年11月9日：内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳均价为3.46元/公斤，环比上升0.01元/公斤。