煤炭石油：油价本周反弹5% 荐6股

2016-11-21 类别：行业研究 机构：中信建投 研究员：王强

[摘要]

市场开始憧憬11月底OPEC落实限产协议本周，WTI原油上涨约5.3%报45.69美元/桶，为4周来首次上涨；Brent原油上涨约4.7%报46.86美元/桶，为5周来首次上涨。

最近的油价表现基本是基于市场对11月30日OPEC限产协议能否达成的乐观或悲观情绪。伊朗是限产协议的主要障碍。尽管伊朗未对产量提议作出回应，但其他OPEC国家给予伊朗产量灵活性暗示了11月30日OPEC会议将至，OPEC内部可能更接近达成共识。

油长和消息人士表示，多数OPEC国家准备向伊朗给予产量灵活性，显示OPEC愈发接近达成2008年来的首份减产协议。

限产即便达成也不盲目乐观，维持45-50美元中油价判断不变油价之前一路走低，供应过剩和需求不振被视为关键因素。一季度主要产油国转变不减产态度，同时油价超跌接近现金成本区间，催生了上半年油价反弹。

二季度油价已反弹至覆盖大部分产油盈亏平衡线以上，开始进入50美元上下的平衡价格区间，进入中油价时代；50美元成为美国页岩油的“生命线”，我们判断中油价还将维持1年左右；预计未来2-3年油价才有望回到60-70美元/桶。

近期OPEC产量连创历史新高，美国原油产量已经止跌企稳、库存仍在历史高位、而钻机数持续回升；即便11月底OPEC限产协议达成，油价也很难冲破目前中油价区间，只是封杀下跌的下限区间；原油供过于求的基本面改善仍旧较为脆弱，全年需求增长预测目前依然在1.2百万桶/日，原油重回供需平衡预计要延后至2017年下半年。

中油价时代继续推荐PDH（丙烷脱氢）龙头东华能源，继续关注炼化企业（上海石化、华锦股份以及中国石化）、PTA涤纶长丝企业（恒力股份、桐昆股份、恒逸石化）。

美国钻机数站上450以上，创去年7月以来最大增幅美国活跃钻机数本周大幅增加19座，为471台，创去年7月以来最大增幅。美国原油产量上升至868.1万桶/日，环比回落0.1%。

美国商业原油库存本周增加527.4万桶，总量4.903亿桶。

OPEC产量连续7个月迭创历史新高10月OPEC原油产量达到3364万桶/日，继续7个月创2008年7月以来的历史新高。俄罗斯、沙特、伊拉克等国的原油产量近期创历史新高，阿联酋、科威特、阿尔及利亚等国的原油产量在历史峰值附近，伊朗、利比亚、尼日利亚、安哥拉则还在增产。