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汽车:新能源汽车行业仍向好 荐5股

2016-12-04 类别:行业研究 机构:渤海证券 研究员:郑连声

[摘要]

事件:


12月2日,工信部发布第四批新能源汽车推广应用推荐车型目录,共678款车型入选。


点评:


新目录入选车型多,纯电动物流车有望爆发1)由于新能源汽车骗补核查及补贴政策调整等因素影响,工信部在年初连续发布三批推广目录后暂缓了新推广目录的发布,第四批目录入选车型性能整体有所提升,同时剔除了部分骗补处罚企业产品。2)入选的678款车型中,包含新能源乘用车63款(占比9.29%)、新能源客车371款(占比54.72%)、纯电动专用车共244款(占比35.99%),8-10米及10米上纯电动客车车型明显增多,可以看出纯电动客车仍为推广主力领域,且作为骗补重灾区的6-8米纯电动客车风光不再。3)纯电动物流车首次进入推广目录,入围车型达178款,占纯电动专用车比重达72.95%,我们认为,与传统燃油物流车相比,纯电动物流车在全生命周期内具有较强的成本优势,随着大批车型进入推广目录并获取补贴,纯电动物流车市场有望爆发。


年底抢装销售不可避免,新能源汽车行业长期仍向好1)2017年新能源汽车补贴有可能继续大幅退坡,进入第四批目录的车型在年底前完成销售仍将按今年的政策标准进行补贴,在此情况下,新能源汽车年底抢装销售将不可避免,预计全年销量有望突破50万辆。2)从入选企业来看,乘用车方面,入选车型较多的为比亚迪、江南众泰、上汽集团、江苏卡威和北汽新能源;客车方面,入选车型最多的为南京金龙、亚星客车、厦门金旅;专用车及物流车方面,入选车型最多的是南京金龙、宇通、东风汽车。3)我们认为,在众多负面因素影响下,今年1-10月新能源汽车产销增速虽不断收窄,但仍保持较高增速,销量同比增长达82%,说明支撑新能源汽车发展的根基仍坚固,新能源汽车长期向好的基本面并没有改变。


投资逻辑与推荐标的在骗补核查及补贴不明确等利空因素影响下,新能源汽车行业已进入深度调整期,行业集中度有望提高,优势企业有望脱颖而出。此次新推广目录的发布表明骗补核查已经告一段落,国家继续支持新能源汽车行业发展的决心并没有改变,后续补贴政策有望加快出台,新能源汽车产销量有望加速提升,维持行业“看好”评级不变,推荐入选新目录车型较多的企业,如比亚迪、亚星客车、宇通客车、东风汽车、金龙汽车。


风险提示:补贴政策出台不及预期;新能源汽车推广不及预期。


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