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汽车:关注年底新能源汽车行情 荐5股

2016-12-13 类别:行业研究 机构:渤海证券 研究员:郑连声

[摘要]

事件:


近日,中国汽车工业协会发布2016年11月汽车工业经济运行情况。


点评:


汽车产销创单月新高,轿车和中重卡依旧强势11月,汽车产销分别完成301.1/293.9万辆,环比增长16.4%/10.9%,同比增长17.8%/16.6%,单月产销量创历史新高。1-11月汽车产销分别完成2502.7/2494.8万辆,均同比增长14.3%/14.1%,高于上年同期12.5/10.8个百分点,行业景气度进一步回升。其中:


1)乘用车产销增速仍高于行业,轿车产销回升,SUV仍为亮点。1-11月,乘用车产销完成2174.3/2167.8万辆,同比均增长15.6%,产销量增速比上月扩大0.3/0.2个百分点;其中,轿车产销分别增长4.0%/4.1%,SUV产销仍保持高速增长,增速达46.3%/45.5%;由于购置税减半政策年底有可能退出,在此刺激下,11月1.6升及以下乘用车销售187.6万辆,高于乘用车总体增速3.3个百分点。


2)商用车市场回暖,重卡销量增长强势。1-11月,商用车产销完成328.4/327.0万辆,同比增长6.3%/5.3%;其中,客车产销同比下降6.1%/9.3%;货车产销同比增长24.5%/16.4%;11月货车销量同比增长16.4%,主要刺激因素包括治超新政导致单车运力下降进而刺激6×4牵引车需求,及明年7月1号正式实施重型柴油机国五排放标准导致部分提前消费。


3)新能源汽车产销年底有望加速提升。1-11月,新能源汽车产销完成42.7/40.2万辆,同比增长59.0%/60.4%,增速有所下滑。其中11月产销完成7.2/6.5万辆,同比分别增长12.8%/6.4%,增速较10月有所下滑。我们认为,第四批推荐目录已发布,年底抢装销售将不可避免,其中新能源乘用车和纯电动物流车有望成为增长主力;同时,随着国家及地方补贴明确、以及碳排放配额和积分管理等政策的陆续实施,新能源汽车销量有望稳步提升。


投资逻辑与推荐标的我们认为,我国汽车千人保有量与发达国家仍存较大差距,汽车市场发展潜力依旧巨大。汽车工业总产值占GDP比重较高,在目前经济下行压力较大的情况下,考虑到今年基数较高,明年汽车消费支持政策或有望适时延续以促进行业保持稳定增长,建议关注行业低估值蓝筹,如长安汽车、上汽集团;重卡销量高速增长有望延续,建议关注中国重汽、威孚高科;同时,关注纯电动乘用车和物流车相关标的,如东风汽车等。


风险提示:经济下行超预期;房地产与铁公基投资力度低于预期;新能源汽车推广不及预期。


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