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丽江旅游:打造大香格里拉生态旅游圈 买入评级

2016-12-21 类别:公司研究 机构:中银国际 研究员:旷实

[摘要]

事件:12月20日,丽江旅游发布公告,与巴塘县雪域经贸有限责任公司签署《巴塘县雪域扎西宾馆合作框架协议》,双方同意联合开发、运营位于巴塘县夏邛镇幸福街雪域扎西宾馆项目,公司出资8400万元控股项目公司60%股权。


点评:


1、布局香格里拉环线重要节点。巴塘县位于四川省甘孜州西部,是公司大香格里拉小环线的重要一站,此次投资的雪域扎西宾馆,建立于2004年,目前正在进行扩建,扩建后将拥有136间客房,还将配有茶楼、餐厅及商铺,集旅游接待、住宿、餐饮、娱乐、会议为一体。除此以外,公司还将与雪域经贸公司在大香格里区域开展旅游项目投资与开发。


2、大香格里拉小环线建设顺利推进,市场潜力较大。大香格里拉旅游圈资源丰富,随着交通逐步改善,有望成为新的热门旅游目的地。公司正在积极推进(丽江、香格里拉、奔子栏、布村、巴塘、亚丁、泸沽湖、丽江)精品小环线建设,将打造以住宿、交通、餐饮、景点、体验项目为盈利点的产品和服务项目。


3、投资建议:公司位于大香格里拉区域中心,旗下玉龙雪山索道业务驱动业绩稳定增长,公司正着力于整合周边资源打造大香格里拉环线,同时探寻外延并购机会。公司当前市值61亿元,其中持有现金高达15亿元,近期遭民营资本举牌,长期看,民营资本一旦成功介入,将带来更大想象空间。我们预计2016-2018年EPS为0.51/0.57/0.67元,对应PE估值28/25/21倍,维持买入评级。


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