银河证券：GDP上修 成屋销售创新高

2016-12-25 类别：宏观研究 机构：银河证券 研究员：潘向东 周世一 刘娟秀

[摘要]

国际重要经济事件点评：

周四公布的美国三季度GDP终值年化季率增长3.5%，创2014年三季度以来最高，预期3.3%，初值为增长3.2%。内需仍是最大动力，美国第三季消费者支出终值为增加3%，GDP隐性平减指数终值为上升1.4%。第三季个人消费开支(PCE)物价指数终值为上涨1.5%，核心PCE物价指数终值为上涨1.7%。

三季度GDP终值3.5%超过预期，增速超过其2.5-3%之间的潜在增速，加上通胀上升，房价与房屋销售创新高，美联储上周加息之后，预计明年将会继续加息。

不过，当天公布的耐用品订单、初请失业人数与个人收支数据不佳，美元指数先扬后抑，大幅震荡，股票市场高位盘整，10年期国债收益率维持在2.5%左右。

发达经济体一周动态：

美国11月个人消费支出较前月增长0.2%，低于预估的0.3%，10月个人消费支出上修为增长0.4%，11月个人收入环比持平，亦低于预期的0.3%，月储蓄率下降为5.5%。首次申请失业救济人数为27.5万，上升2.1万，为半年来最高水平，但次申请失业救济人数已连续94周维持在30万人以下的健康水平，是1970年以来持续最长的一段时间。11月占美国整个楼市销量90%的成屋销售上升0.7%，年率为561万户，11月份旧房销售中间价约为每套23.49万美元，同比上涨6.8%，连续57个月出现同比上涨。

德国经济第一季增长0.7%，第二季增长0.4%。但第三季增长率减少一半至0.2%，因对主要贸易伙伴的出口下降。但最近经济指标显示四季度德国民间消费仍然强劲，就业处于历史最高、通胀温和；同时，制造业第四季开局良好，工业订单上升，制造业企业信心好转，此外出口订单上升，预期德国四季度经济增长环比将会维持在0.5%，全年GDP增速1.2%左右。

日本央行维持货币政策不变，对超额准备金-0.1%的利率及将长期收益曲线控制在0%左右的政策框架，还维持其他资产购入规模，符合预期。日元自美国大选来兑美元已下跌超12%至118.04，刺激出口，11月份出口同比下滑0.4%，10月下降10%，进口减少8.8%，10月份为下降17%，贸易顺差为1525亿日元(13亿美元)，连续3个月顺差，净出口是日经济增长的最大推动因素。2017财政年度预算规模增长1%至97.5万亿日圆(约8300亿美元)，再创新高，开支主要来自为老人提供服务的社保支出，国防开支刷新纪录。

新兴经济体一周动态：

巴西央行预测巴西今年通胀率为6.49%，预期首次低于政府通胀目标最高上限6.5%，巴西抑制通胀的举措开始奏效。去年巴西通胀率高达10.67%，特梅尔新政府采取了一系列抑制通货膨胀的新举措，通胀压力逐月减缓。同时，预测巴西今年经济将衰退3.48%，去年巴西经济曾下滑3.8%，为1990年以来巴西经济表现最差的一年。