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商业零售:继续推荐关注物价上行对零售板块的利好 荐3股

2016-12-26 类别:行业研究 机构:申万宏源 研究员:王俊杰

[摘要]

本期投资提示:


市场出现调整,商贸板块表现居中本周股市表现分化,沪市表现强于深市。中小板、上证综指表现强于沪深300指数而创业板表现弱于沪深300指数。截至周五(12月23日)收盘,沪深300指数收于3307.60点,周跌幅为1.15%;上证综指收于3110.15点,周跌幅为0.41%;创业板收于1964.54点,周跌幅为1.68%;中小板收于6497.71点,周跌幅为0.69%。行业板块方面,交通运输板块表现最好,上涨1.63%;房地产表现最差,跌幅为2.36%。申万商业贸易行业表现一般,行业整体周跌幅为1.14%,强于于沪深300指数0.01%。一般零售子板块表现强于行业整体,周跌幅为0.90%,强于沪深300指数0.25%;专业零售子板块表现强于行业整体,周跌0.93%,强于沪深300指数0.22%。商业贸易行业上周市场表现在所有28个申万一级子行业中排名第15。


支付宝AR红包对实体零售改变有限,中长期看电商红利消失,短期物价上行利好实体零售板块支付宝最新版本推出LBS+AR实景红包,我们认为AR实景红包对实体零售的影响并无根本性变化。近年来导致所谓的线上对线下替代的根本原因在于我国商品定价体系的问题,流量问题只是一个结果而并非原因。因此,本质上AR实景红包与传统的线下零售企业打折促销并无什么差异。因此与最近持续被提及的新零售并无太大的关系。但是,我们认为,线上零售的红利即将消耗殆尽,中长期来看,当前时间点是线下零售的底部。短期来看,依然要紧盯物价因素,物价上行将会会导致零售行业收入增速的加快,盈利能力不变的情况下净利润增速也将加快,超市板块受益幅度大于百货。


超市板块,继续重点推荐布局永辉超市超市板块,依然重点推荐:永辉超市,公司当前处于历史上最好的发展时期和最低估值水平,而且生鲜占比高,最受益物价上行,市场担心的高估值水平将随着业绩的稳定高增长被逐步消化,未来几年开店进度可能加速。近期公司出售联华超市股权,可以减少短期的负投资收益,对公司净利润具有一定的正向促进作用。


百货板块,继续看好业绩良好,估值安全边际充足的鄂武商A,建议关注友阿股份百货板块推荐:鄂武商A。公司股权激励和员工持股提升管理层激励,业绩仍处于释放期,股价安全边际高,公司积极布局购物中心业态,未来几年仍处于业绩释放周期。


此外,建议关注友阿股份,公司员工持股计划和控股股东增持股份提升市值诉求,安全边际充足,过去几年建设的城市综合体将在2017年集中释放业绩,长沙银行即将上市提升公司总体市值。


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广发证券11-24
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国盛证券12-27
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中信建投11-04