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汽车:新能源汽车良性发展可期 荐5股

2017-01-02 类别:行业研究 机构:渤海证券 研究员:郑连声

[摘要]

事件:


近日,财政部、科技部、工信部和国家发改委联合印发了《关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》(以下简称“通知”),正式明确了2017-2020年新能源汽车补贴标准。


点评:


补贴退坡总体较平稳,纯电动客车补贴下降幅度较大1)通知在保证补贴政策总体平稳过渡的前提下,适当下调了补贴标准,2019-20年补贴在17年基础上退坡20%,并规定地方补贴不得超过中央的50%,整体来说符合预期。2)分车型补贴方面,相对2016年,乘用车补贴上限由5.5万元下调为4.4万元,退坡20%;6-8m、8-10m、10m以上纯电动客车补贴上限退坡分别达64%、50%和50%;专用车补贴由单纯按电池容量补贴转变为按总电量分段超额累退方式给予补贴,按50kWh电量进行测算的话,退坡幅度为23%;整体上看,作为骗补重灾区的纯电动客车补贴调整最大,如果算上地方补贴的话下降幅度更大。3)为防止恶意骗补,补贴调整为事后清算,同时规定非个人用户购买的新能源汽车累计行驶里程须达到3万公里才能申请补贴,并动态调整推广目录。


提高技术标准,培育优势企业和产品1)通知重点从整车能耗、续驶里程、电池性能、安全保障等方面提高了技术门槛,并强化了对推广产品的抽检和监管措施,目的在于最大限度发挥财政补贴对新能源汽车行业发展的推动作用;同时,由于重新设置了技术标准,我们推测企业需重新申请推广目录。2)电池性能要求大幅强化,提高了动力电池安全性、循环寿命、充放电性能等指标要求,并设置了动力电池能量密度门槛。3)在安全方面,通知提出对由于产品质量引发安全事故的车型,视事故性质和严重程度扣减补贴资金和暂停补贴资格。4)我们认为,技术标准等的提升将倒逼企业加强技术研发投入,逐步减少企业对补贴的过度依赖,加快培育优势企业和产品。


投资逻辑与推荐标的伴随着第四批和第五批推广目录的密集发布,2016年12月新能源汽车产销量有望大幅提升,2016全年预计超50万辆;从补贴调整方式看,国家推动新能源汽车产业良性发展的意愿并没有改变,2017年新能源乘用车和纯电动物流车有望成为增长主力,预计2017年全年销量有望达70万辆,建议提前布局,推荐比亚迪、东风汽车、江淮汽车、宇通客车和检测机构中国汽研。


风险提示:新能源汽车推广不及预期;动力电池等成本上升风险。


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