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银河证券:房地产市场升温 贸易逆差扩大

2017-01-01 类别:宏观研究 机构:银河证券 研究员:潘向东 周世一 刘娟秀

[摘要]

国际重要经济事件点评:


10月份标普/CS全美住房价格指数的年化增长率为5.6%,美国住房价格已经上升到了自金融危机以来的最高水平。10月20座大城市地区房价较上年同期上升5.1%,11月份占美国整个楼市销量90%的成屋销售中间价约为每套23.49万美元,同比上涨6.8%,连续57个月出现同比上涨。新屋中间价为30.54万美元,较今年6月历史最高的32.16万美元有所下滑,但仍处于历史高位。目前新屋成屋库存为5个月销量附近,远低于战后70年6个月以上的正常水平。


美国房价上升、库存连续多年处于低位的主要原因是自2008年后的新屋开工不足正常水平的一半,近8年来的供给大幅下降。而经济恢复、失业率下降至新低,收入加速上升,对房地产的需求上升。


标普基于中等收入、住房价格以及抵押贷款利率的房价承受能力指标显示,自住房价格在2012年见底以来,美国人对房价的承受能力已经下降了20%到30%。美国房价和经济数据均表现稳健,不过美国抵押贷款利率11月有所上升,随着房价增速继续高于薪资和个人收入增长,预计其将进一步上涨;考虑到目前消费者信心指数高企、失业率较低以及供应趋势等情况,房价趋势不会立马出现反转。


发达经济体一周动态:


美国11月出口比10月减少12亿美元,进口增加22亿美元,商品贸易逆差上升至653亿美元,主要是美元升值的影响。上周首次申领失业救济人数减少10000人至26.5万人,连续第95周低于30万人的门槛,为自1970年以来的最长周期,就业市场强劲,接近充分就业状态。


日本11月全国核心消费者物价指数(CPI)较上年同期下滑0.4%,连续第九个月较上年同期下滑,且家庭支出减少上年同期下降1.5%,连续第九个月下滑;11月工业产出指数环比增长1.5%至99.9,连续4个月环比上升,主要是日元贬值、出口拉动。总体上日本内需不足,通缩持续,但全球经济向好,日本生产与出口向好预计将继续。


新兴经济体一周动态:


今年11月份香港整体出口和进口货值分别同比上升8.1%和7.6%,其中出口货值的表现是2年来最高,贸易逆差341亿港元,相等于商品进口货值的9.1%。出口上升主要是由于区内贸易往来继续改善,输往内地及其他多个亚洲市场的出口表现转强。因全球经济向好,香港外贸环回稳,但仍面对各种不明朗因素,包括美国利率正常化、贸易政策、英国脱欧,以及不少地区的地缘政治局势紧张。


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