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银河证券:美国的就业向好 工资大幅上升

2017-01-15 类别:宏观研究 机构:银河证券 研究员:潘向东 周世一

[摘要]

核心要点:


国际重要经济事件点评:


因美国就业向好、工资大幅上升上升2.9%,本周三美元指数升至至一周高位。周四,美联储主席耶伦与多个地区联储主席本周分别对经济增长、就业、通胀与货币政策前景发表各自看法,加上美国侯任总统特朗普在记者会上,对经济政策只字不提,导致市场情绪波动,美元指数跌至最近两个月来最低水准,周跌幅一度近1%,周五随着美国零售稳定增长、消费者信心继续向好、PPI创下2年来的最高等一系列经济数据的公布,美元指数震荡上行。


美元指数从特朗普胜选后至本周三升幅达到4%,因预期新政策将会推高通胀,促使美联储加息,多位美联储官员均表示今年应该会加息3次。货币市场隐含的3月份加息的可能性大约在3成左右。但是,20号上台的美国共和党特朗普新政府,其新的财政、货币、外交、贸易等政策,是否会与此前的市场总体预期相一致,将对美国资本市场和美元指数产生重大影响。预期短期内美元指数波动性将加剧,而中长期内,随着通胀上升、加息压力增加,美元会维持总体强势,维持美元指数年内到110的看法。


发达经济体一周动态:


美国11月批发库较前月增长1.0%,较去年同期增长1.4%,批发销售月率显示增长0.4%,库存/销售比为1.32个月。12月政府收入减少9%,主要是税收下滑,同期的政府开支也下降5%,12月份预算赤字为280亿美元。12月零售销售月率增长0.6%,年率4.1%,1月美国消费者信心指数初值为98.1,仍处于近年来高位,消费强劲;12月生产者物价指数(PPI)年率增长1.6%,连续第二个月走高,增幅创2014年9月以来的最高。


德国去年第四季度GDP增长率环比上升约0.5%,2016年的国内生产总值增长1.9%,是2011年以后最大增长,主要是国内支出的拉动,因失业率持续维持在历史低位,收入上升,加上通胀低迷,居民消费支出大幅上升,同时政府支出也增加。德国2016年财政盈余规模相当于GDP的0.6%,2016年出口较上年增长2.5%,进口较上年增长3.4%。订单、PMI、经济景气指数、通胀等数据表明,今年德国经济将继续维持强势。


日本12领先指数为102.7,连续第2个月上涨,创2013年9月以来最大月增幅。11月出口下降0.4%,而进口下降了8.8%,贸易顺差3134亿日圆,12月份的银行贷款(含信托)同比增长2.6%,受美国经济拉动,日本经济低速增长。


新兴经济体一周动态:


巴西央行周三决议将指标利率调降75个基点至13.00%;此前连两次决定分别降息25个基点。央行加速放宽货币政策以提振经济摆脱衰退。通胀下行为巴西降息提供了宽松环境。巴西去年的通货膨胀率为6.29%,12月的CPI已经从去年1月的高点10.7%,快速下降到6.2%。消费者价格上涨幅度大幅下降,为降息奠定了基础。


巴西正经历着历史上最严重的衰退,经济衰退导致数百万失业和数以百计的公司破产,因此有巨大压力要降低利率。除非出现一些不利因素,否则巴西将继续降息,目前13%的基准利率,仍远高于6.5%左右的通胀水平。因巴西将继续降息,而美国则可能继续加息,巴西货币可能继续贬值。


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