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美尚生态:定增价倒挂凸显投资价值 买入评级

2017-01-17 类别:公司研究 机构:广发证券 研究员:岳恒宇

[摘要]

核心观点:


外延并购不断完善业务结构,目前定增价格倒挂2016年12月底,公司完成募集收购金点园林的配套资金,定增价格为47.75元/股,为现价发行,此次发行股份无锁定期,自发行结束之日起可上市交易,目前公司股价为40.81元,倒挂14.5%。


新签订单饱满,努力抓住PPP项目机遇根据公司公告,2016年公司累计重大签约订单24.24亿元,达15年营收的4倍。公司表示将抓住PPP项目机遇,加大PPP承接力度,但同时也会审慎选择。


股票激励提高核心员工积极性公司于2016年7月18日完成了限制性股票激励计划。


公司会计制度严谨,海外拓展正在尝试相对于其他园林公司,公司存货占收入比重较小。公司积极尝试海外业务,根据公司公告,2016年2月全资子公司美尚老挝签订1.2亿美元工程合同。


投资建议公司订单情况较为乐观,未来也会在借助PPP项目承接大额订单。公司财务情况规范、健康,而且目前收入体量较小,业绩弹性大。公司收购了金点园林,未来市政、地产园林双轮驱动,有望在全国迅速铺开。而且公司完成了限制性股票激励,绑定核心员工利益。近日公司实际控制人也公告将增持公司股票,彰显信心。综上,我们看好公司未来发展,给予“买入”评级,预计2016-2018年EPS为0.67、1.39、1.80元。


风险提示固定资产投资加速下行;PPP业务不达预期;并购整合风险。


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