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同花顺:业务与业绩平稳发展 聚焦技术进步与市场深耕

2017-01-26 类别:公司研究 机构:中银国际 研究员:吴友文

[摘要]


【事件】


同花顺(300033.CH/人民币69.78,未有评级)发布2016年度业绩预告,归属上市公司股东的净利润区间为11.08亿至13.88亿元,同比去年增长15%至45%。



【消息点评】


业绩符合预期,印证业务持续平稳发展能力。


尽管2016全年资本市场活跃度大幅下滑,公司各项业务仍平稳发展,符合预期。立足于主营业务,公司深挖行业潜力,依据市场实际情况持续改进产品和服务品质,坚持研发重投入。虽然2015年底的预收账款大幅增加部分提升了2016年的营收,但技术进步和市场深耕才是公司平抑市场波动、持续稳健发展的核心动因。


用户规模与黏性持续巩固,为业绩兑现长期保障。


在2016年10月份QuestMobile公布的全市场APP排名中,同花顺位居131位,其9月份活跃用户2,051万,受市场景气度影响,较2015年同期下降43.9%。


其日活跃用户750万,在金融理财类APP中仅次于支付宝;人均月使用188.4次,更远高于支付宝的21.3次;12月全市场PC端网站排名第50,月活用户5,031万,实力雄厚。表明公司不单在用户规模上具备龙头地位,更显示出同花顺平台对用户的高度黏性,后者是扩大用户规模优势的核心。公司从入口级产品和社交平台两方面入手,着力创新,对个人使用习惯培育收效明显,未来将充分保障业绩兑现。


以大数据与智能化为核心的Fintech,对产业格局影响深远。


同花顺强大的平台和客户基础,使其在大数据源上有得天独厚的优势。金融理财作为计算机中量化程度最高的问题域,在智能化应用方面更容易取得突破,其进程有望超预期。在线上券商改变了经纪业务模式,投顾社交平台正在改变投顾业务模式的背景下,智能化将有望深刻影响现有投资和个人财富管理模式,在产业链纵向重配Fintech价值。我们认为,公司正在形成多品种多服务的投资理财平台,其盈利模式和估值也将随之深刻变化,有望成为Fintech龙头,建议持续重点关注。


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