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信息科技:2016为FTTP转折点 接入光器件放量将长期延续

2017-02-10 类别:行业研究 机构:中银国际 研究员:吴友文

[摘要]


【事件】


据OVUM数据,受到亚太和东欧广泛的FTTP部署所推动,全球FTTP用户数从2.97亿增至3.82亿,首次超过DSL,而DSL用户数则从2016年初的3.26亿跌至当年年底的2.98亿。



【消息点评】


光纤网络投资会长期延续,全面替代同缆接入大势所趋。


据OVUM数据,受到亚太和东欧广泛的FTTP部署所推动,全球FTTP用户数从2.97亿增至3.82亿,首次超过DSL,而DSL用户数则从2016年初的3.26亿跌至当年年底的2.98亿。预计直到2021年,FTTP网络用户数量将会稳步增长,届时FTTP用户将占据全球11亿固定宽带用户总数的一半以上。现在FTTP通过每户家庭的成本为500-700美元,几乎是十年前的三分之一。在预测期内光纤网络的投资和部署公告将会一直持续,从而使FTTP牢牢占据全球所有地区未来有线宽带网络的中心。


全球光接入市场稳步扩张,带动器件需求放量光纤铺设引发器件下沉放量的逻辑正持续被验证:从2017到2021年,仅全球PON年化需求就将由10亿美金扩大到超过12亿,主要源自于OLT由不足4亿美金上升到超过6亿,而2015年接入部分整体需求已达14亿美金,其中光迅占比接近10%。自2012到2015年年接入部分营收占比分别为:20.62%、22.80%、26.83%、30.50%,考虑到整体规模的增长,复合增速达18.73%,预计2016年规模有望达到13到15亿元,并在未来5年仍将保持需求高位。


数据中心互联或为光迅科技今年经营拐点,带来营收业绩双支撑同样值得关注的是数据中心互联方面,光迅科技(002281.CH/人民币73.60,买入)全球市场占比为3%,相对整体排名偏后,主要因为核心器件规格较难满足海外整体需求,且国内数据中心方案设计偏滞后。伴随高端芯片的量产出货,国内IDC快速度增长,数据中心需求自今年有望突进,营收占比有望从16%提升至超过20%,同时为经营业绩带来强力支撑。


伴随时间推进和产品周期的迭代,光器件价值会持续凸显,光迅占全市场6%,排名跻入前五,在技术创新和市场格局方面都将形成可观的变局。继续强烈推荐。


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