云海金属：成本降推动业绩高增长 增持评级

2017-02-24 类别：公司研究 机构：国元证券 研究员：严浩军

[摘要]

事件：

公司发布2016年度业绩快报，2016年公司实现营业收入404,811.88万元，较去年同期增长30.05%；归属于上市公司股东的净利润16,938.75万元，较去年同期增长462.07%。每股收益0.55元。

结论：

公司是镁合金的龙头企业，镁合金产销量规模始终保持行业第一。近年来，公司积极向镁铝合金下游深加工拓展，镁铝合金压铸件和挤压件等业务快速增长。预计公司17-18年每股收益分别为0.75元、0.95元。给予增持评级。

正文：

公司产品量价齐升，成本下降推动公司业绩高增长。公司利润高增长的主要原因在于报告期销售量较上年同期增加及产品成本较上年同期下降所致，且报告期内镁价上涨，原镁利润增加。

产业链完整的行业龙头企业积极向下游拓展。公司是镁合金的龙头企业，镁合金产销量规模始终保持行业第一。目前公司已经形成了“白云石开采—原镁冶炼—镁合金铸造—镁合金加工—镁合金回收”的完整镁产业链。近年来，公司积极向镁铝合金下游深加工拓展，镁铝合金压铸件和挤压件等业务快速增长。

下游需求空间广阔。由于镁合金的性能优越，未来随着技术水平的不断提升，成本会有一定成都的下降，未来公司产品在汽车及3C领域市场将有较大发展空间。预计公司17-18年每股收益分别为0.75元、0.95元。给予增持评级。