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广田集团:16年业绩亮眼 买入评级

2017-03-10 类别:公司研究 机构:广发证券 研究员:岳恒宇

[摘要]

核心观点:


牵手腾讯设立腾讯过家家,3月中旬盛装开业2016年公司子公司深圳广田云万家与腾讯子公司湖北腾楚签订了《腾讯过家家合资协议》,共同成立腾讯过家家,双方各占50%股权。


做大做强智慧家居决心坚定,抹墙机器人推进顺利广田智能是公司开展智慧家居业务的主要平台,广田智能研发的抹墙机器人是家装抹灰方式的一大进步。


住宅装饰业务订单亮眼,海外拓展正在推进2016年公司新签装修装饰业务订单总金额达到126.64亿元,同比增长22.36%,在国家“一带一路”战略背景下,公司不断完善海外服务体系。


并购福建双阳,拓展工程业务领域,完善产业链主要目的在于整合福建双阳的建筑施工优势资源。


投资建议从近期动作来看,公司个人家装、智能家居等业务整装待发,2016年住宅装饰业务订单也表现亮眼,对今年业绩提供支撑。并且,装饰行业作为完全竞争行业,在龙头公司经历了几年的挣扎之后,目前已经迎来了以扩张资产表来并购整合的历史时刻,公司收购福建双阳后资质齐全,未来可承接PPP、总承包等大型项目,扩大规模。综上,我们仍看好公司未来发展,预计其2016-2018年EPS为0.22、0.31、0.37元,对应PE为14、12、11倍,维持对公司的“买入”评级。


风险提示家装业务推进不达预期;固定资产投资增速加速下行导致公装业务低于预期;装修机器人仍处于试验阶段。


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