万科A：无惧风雨 推荐评级

2017-03-26 类别：公司研究 机构：平安证券 研究员：杨侃

[摘要]

事项：

公司公布2016年年报，全年实现营业收入2404.8亿元，同比增长23.0%，归属净利润210.2亿元，同比增长16.0%，对应EPS1.9元，符合预期。

平安观点：

.业绩稳步增长，ROE持续提升。期内公司实现营收2404.8亿元，同比增长23%，净利润210.2亿元，同比增长16.0%。利润增长慢于收入的主要原因：1）三费占比小幅提升0.85个百分点至5.64%；2）资产减值损失同比增长140.5%至11.9亿。尽管公司2016年备受股权纷争困扰，但公司盈利能力持续攀升，全年摊薄ROE较2015年提升0.44个百分点至18.5%，地产结算毛利率较2015年提升0.32个百分点至19.8%。