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新大陆:消费金融潜力巨大 买入评级

2017-03-28 类别:公司研究 机构:东吴证券 研究员:郝彪 朱悦如

[摘要]

事件:


公司公布2016年年报,2016年公司实现营业收入35.44亿元,相比去年同期增长16.37%;实现归母净利润4.61亿元,相比去年同期增长37.67%;同时,公司公布2017年一季度业绩预告,2017Q1实现归母净利润16,746.10万元-19,847.23万元,相比上年同期增长170%-220%,超出市场预期。


投资要点电子支付龙头地位巩固:2016年电子支付业务销售收入12.70亿,同比增长10.72%。智能POS产品抢占市场的领先地位,智能POS销量超过25万台,标准POS、Mpos、Ipos合计销量超过800万台,海外POS销售规模超过25万台。北京亚大在继续发展POS维护等业务的同时,顺利完成软件项目逐步进入投产运行。公司在国内标准POS、智能POS、MPOS、和IPOS全产品系列出货量和市占率保持第一。


支付运营业务爆发增长,消费金融业务潜力巨大:2016年公司6.8亿元收购国通星驿(拥有全国银行卡收单业务稀缺牌照),2016年国通星驿业务发展迅猛,收单展业范围覆盖全国23个省市自治区,全年完成营收7.42亿元,同比增长452.69%。


2016年公司设立广州市网商小贷公司,迈出了从硬件提供商向数据运营商转型、加快消费金融布局的重要一步。网商小贷依托公司的数据和行业资源,并基于前期积累的金融数据处理、风控等经验,结合公司在第三方支付与智能POS平台的布局,为小微商户和C端客户提供小额经营贷款和个人消费贷款等服务;此外,公司与兴业消费金融股份公司确立长期战略合作伙伴关系,实现了牌照优势互补。


依托智能POS硬件入口,打造智能硬件+支付+商户服务生态:


公司拟募集不超过15.8亿元,用于商户服务系统与网络建设项目,铺设216万台POS终端进行商户拓展建成以综合支付平台、增值服务平台为核心的商户服务平台,公司将实现“智能硬件+收单+商户服务”产业链整体布局。公司为商户提供支付、营销、运营、金融等一整套的服务体系,该服务体系的强大吸引力聚拢了数百万家的商户资源,这些商户资源将为公司带来数万亿的支付流水以及海量增值服务的需求,成为公司未来的核心增长点。


一季度业绩大超预期,收单业务贡献显著:公司公布2017年一季度业绩预告,2017Q1实现归母净利润16,746.10万元-19,847.23万元,相比上年同期增长170%-220%,大超市场预期,我们认为国通星驿并表是推动公司一季度业务爆发式增长的主要因素,国通星驿收单业务继续维持强劲增长。


盈利预测预估值:预计公司2017/2018年EPS分别为0.67/0.90元,看好公司“硬件+支付+商户服务”的业务布局及未来的业绩弹性,参考可比公司估值给予17年40倍PE,目标价26.8元,维持“买入”评级。


风险提示:互联网金融业务进展低于预期,行业监管加剧。


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机构给予买入评级板块

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广发证券12-26
广发证券12-19
广发证券11-25
广发证券11-24
广发证券11-24

机构给予增持评级板块

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板块名称 机构名称 报告时间 报 告
财通证券12-29
国盛证券12-27
川财证券11-18
东吴证券11-15
中信建投11-04