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马钢股份:钢价回升带动公司盈利大幅增加 持有评级

2017-03-30 类别:公司研究 机构:国元证券 研究员:严浩军

[摘要]

事件:


公司发布年度报告,2016年公司实现营业收入48,275,100,310元,同比增长7.02%;实现归属于上市公司股东的净利润1,228,892,407元,同比扭亏为盈;基本每股收益0.160元/股。


结论:


受益于国内钢铁市场回暖、钢材价格回升,公司主要产品盈利能力大幅增加。公司的轮轴产品技术实力较为突出。其中,高效节约型建筑用钢、火车轮、标准动车组高速车轮、大功率机车轮、车轴钢等产品在国内处于技术龙头地位。但由于钢铁产业集中度依然处于相对低位,产能过剩问题仍然比较严重,市场环境仍待进一步改善。预计公司17-18年每股收益分别为0.24元、0.28元。给予持有评级。


正文:


国内钢铁市场回暖是钢铁企业盈利回升主因。2016年,中国经济增速继续放缓,GDP同比增长6.7%,增速继续回落。政府在适度扩大总需求的同时,大力推进供给侧结构性改革。受市场需求有所好转、钢材库存处于历史低位等多重因素影响,国内市场钢材价格波动回升。钢材综合价格指数由年初的56.37点上涨到年底的99.51点,上涨43.14点,同比上升76.5%。钢铁行业运行走势稳中趋好,全行业从深度亏损到扭亏为盈。


钢材价格回升推动公司主要产品盈利能力大幅增加。公司是中国最大钢铁生产和销售商之一,主要产品是钢材,大致可分为板材、长材和轮轴三大类。公司营业收入和净利润同比增长主要是2016年钢铁产品的价格上涨,产品毛利上升所致。其中,长材的毛利率达到了8.55%,比上年增加11.28个百分点;板材的毛利率达到了16.10%,比上年增加16.91个百分点。


公司的轮轴产品技术实力较为突出。公司在火车轮(特别是标准动车组高速车轮和大功率机车轮)、高强汽车板、高效节约型建筑用钢、海洋工程用H型钢、热轧高等级管线钢、高牌号电工钢等关键产品方面形成自己的核心技术,与同类企业相比,具有竞争优势。其中,高效节约型建筑用钢、火车轮、标准动车组高速车轮、大功率机车轮、车轴钢等产品在国内处于技术龙头地位。2016年,公司研制的标准动车组高速车轮通过CRCC产品认证,获得国内首张CRCC证书。


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