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宜通世纪:营业收入增速较快

2017-04-10 类别:公司研究 机构:中银国际 研究员:吴友文

[摘要]

宜通世纪(300310.CH/人民币26.35,未有评级)营业收入增速较快,主业成功拓展中国移动与联通等多省客户,并表天河鸿城也带来较好增长;公司布局物联网CMP与AEP平台进展顺利,有望成为公司未来业绩重要增长点;收购倍泰健康、积极拓展医疗物联网应用。


事件:


公司发布2017年一季报,实现营收4.79亿元,同比增长35.05%;归属于上市公司股东的净利润4,877.00万元,同比增长20.91%。


事件点评:


业绩报表符合预期,主营业务持续拓展。公司业绩符合前期预告净利润4,450万元-5,250万元的区间范围,1季度公司营业收入的增速较快,主要是受到公司主业以及物联网业务的快速发展拉动,报告期内公司成功中标中移动6个省市、广东联通等多地运营商的网络代维项目。但短期内业务成本增加,也导致毛利率下滑。随着4G网络进入建设后期,运营商对网络服务的集采将至省级,从而提升了该行业的集中度,公司凭借其长期积累的行业竞争优势,将在这场优胜劣汰中受益,保持主要运营商客户订单稳定,在新拓展地区不断取得进展,毛利率也将逐步改善。


物联网业务增长迅猛,双平台布局完善。公司通过天河鸿城获得的独家代理Jasper平台的用户增长迅猛,目前该平台用户数已经超过3,100万,付费用户数已接近1,100万,贡献净利润819万元。随着运营商NB-IOT网络商用,我们预计2017年CMP平台上的发卡量有望达到7,000万。同时,公司重点打造的物联网AEP平台Quark目前已签署了10家左右客户,在能源管理、环境监控和工业应用等多个领域有望年内看到项目落地,连接规模达到百万级,未来发展空间巨大。


成功并购倍泰健康,发力智慧医疗领域。公司并购倍泰健康已顺利过会,公司将依托倍泰健康在智能医疗方案和医疗信息服务上的现有资源,加快推进渠道、技术和资源的整合,布局物联网加医疗大数据,从而拓展公司在智慧医疗垂直领域的物联网应用,为公司物联网行业应用打开成长空间。


投资建议:


公司积极拓展主营网优业务,在行业内具备较强的竞争优势,有望受益于该行业集中度的提升;同时,公司成功卡位运营商级别的物联网CMP平台、布局AEP平台,有望在物联网核心平台市场上获得先机;而公司并购倍泰健康后,也将在智慧医疗这一物联网垂直领域内有显著发展。我们看好公司在物联网领域的布局与发展,推荐继续重点关注。


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