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信息科技:从现金贷监管解读场景 荐5股

2017-04-16 类别:行业研究 机构:国海证券 研究员:孔令峰 宝幼琛

[摘要]

投资要点:


消费金融4月10日,现金贷迎来强监管,银监会意见提出:现金贷企业必须“严格执行最高人民法院关于民间借贷利率的有关规定,不得违法高利放贷及暴力催收。”当前A股相关消费金融标的股价(二三四五、奥马电器、海立美达、康耐特、重庆百货)做出一定消化反应。


我们认为:回到服务人们消费生活的初衷是消费金融监管的方向,消费金融是以“场景+风控”为基础发展的产业,场景对应真实的消费生活(真实现金流发生)得到支持,风控可以为信用利率定价受益发展。


1.场景,衣食住行等高频生活场景基本已被覆盖,目前相关企业做场景的建设更多在于市场份额的争夺。较重资产投入的场景建设应是消费金融竞争者向强大发展的必须,将形成竞争较宽的护城河。从当前监管意向看,符合管理层偏向较重资产运营(实体)企业的友好思路。目前奥马电器建设生活场景(发展消费金融)的战略在当前环境下,可被理解为领先市场预期。


2.风控,征信行业将是重点发展方向。征信价值巨大,51征信、万达金融、众安千单、买单侠、聚信立、Wecash闪银、量化派等大量民间征信创业企业涌现,通过手机号/身份证即能便捷的完成征信查询,征信创新的大环境已经起势,中国个人征信行业潜在市场规模为1623.6亿元,实际市场规模仅为151.4亿元。消费金融整顿表现出风险管控的急迫及重要性,现在我国的网络信贷野蛮生长,发展很快,但成熟度很低,征信可以帮助真正想长久发展的企业,更好的实施风控管理。征信涉及个人信息隐私问题,民间无牌照企业未来发展存在不确定性,银之杰作为未来有明确牌照预期企业将明确受益。


3.现金贷,借贷利率将限制在年化24%的上限,但当前现金贷企业通常使用’利息+服务费'方式借出资金,服务费一定程度上隐藏了高利率(市场上年化100%以上的现金贷产品通常分解为利率为30-40%年化+服务费60-70%以上年化),建议观察后续监管层具体的治理手段。


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