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丽珠集团:未来聚焦研发底气十足 强烈推荐评级

2017-04-21 类别:公司研究 机构:东兴证券 研究员:张金洋

[摘要]

事件:


公司于2017年4月19日发布关于拟转让子公司珠海维星实业有限公司100%股权暨“香洲区丽珠医药集团改造项目”进展的公告。拟将持有的珠海维星实业有限公司(原珠海市丽珠医药工业有限公司)100%股权转让予珠海横琴维创财富投资有限公司,维创财富须支付总价人民币45.52亿元,其中,股权转让款为44.80亿元,代维星实业向本公司偿还债务为2206.79万元,代建“香洲区丽珠医药集团改造项目更新单元”配套公共租赁住房的建筑成本为5000万元。


经初步测算,扣除本公司及丽珠制药厂对维星实业的投资成本、以及本次股权转让的交易开支及税费等相关费用后,预计增加本公司归属于母公司股东的净利润约34.55亿元。


主要观点:


1.土地改造超高效推进,收益超预期土地改造方案落地时间点超预期:公司香洲区丽珠医药集团改造项目更新单元规划方案(控规修改)2016年12月20日获得珠海市人民政府批准(珠府批[2016]179号)。短短一个月内(2017年1月20日),公司就与国维集团签订了项目合作商务洽谈意向书,公司执行力强,意向书签订的时间点和效率超出市场预期。而又在短短的3个月内,丽珠就完成了土地转让的协商及价格谈判,再次体现公司超高执行力。


土地最终收益超预期:扣除本公司及丽珠制药厂对维星实业的投资成本、以及本次股权转让的交易开支及税费等相关费用后,预计增加本公司归属于母公司股东的净利润约34.55亿元。(高于此前我们预估的20亿左右的最终收益)。


我们的判断:土地改造的推进速度和最终受益均超预期,虽然是一过性事件,但该项收益的获得,将进一步改善公司财务状况,为公司主营业务的经营发展提供充足的资金支持,为未来公司外延发展及研发提供充分资金保障。


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