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工业综合:短期关注大飞机及国产航母等事件性因素 荐8股

2017-04-24 类别:行业研究 机构:安信证券 研究员:冯福章

[摘要]

■行业阶段观点:


1、我们认为,17年军工行情可能比16年好,但不可预期太高。


具体原因参见我们去年的年度策略报告。短期来看,板块大涨或继续大跌均不太可能。①军工板块整体法PE-TTM为92倍,估值高企仍是板块不可忽视的考量因素,除了主题性、事件性因素短期刺激(机构很难从这种脉冲的非基本面行情上获利)之外,板块上涨空间不大;②2016年以来中证军工指数经历了较大的调整,跌幅达23.28%,而同期上证综指下跌10.34%,今年以来又继续跑输上证综指,再继续大跌也不现实;③如果未来军工板块继续深度下跌,则建议阶段性、波段性配臵,可优选配臵前期跌幅较大、估值合理、有业绩支撑的标的,如估值30-40倍的民参军公司以及50倍以下的整机厂商等。


2、重申周边紧张呈常态,失控为小概率事件。我们认为不管是朝鲜周边还是南海周边战争可能性基本可以排除。①半岛核问题,主要当事方都不希望看到冲突和战争;中方始终坚持实现半岛无核化的目标,坚持维护半岛和平与稳定,坚持通过对话协商妥善解决问题;美国总统特朗普则表示美朝之间紧张关系缓和的关键因素在于朝鲜领导人对和平的渴望,美国想要和平,希望朝鲜领导人也想要和平,这将是‘最终决心’;安理会既对朝鲜违反决议进行发射活动表示反对,也重申了通过对话解决问题的立场。②南海问题,当前中国与东盟十国正积极致力于全面、有效落实《南海各方行为宣言》,推进“南海行为准则”磋商和海上务实合作,今年已就“准则”框架草案举行了两轮磋商,预计今年上半年将完成“准则”框架草案磋商。


3、短期有两个事件性因素:①国产民用大飞机C9194月16日进行了首次高速滑行测试,4月23日进行了高滑抬前轮试验,民用大飞机即将进入首飞阶段。②4月23日将迎来中国人民解放军海军建军节;国防部此前称首艘国产航母正开展舾装工作,好消息不会让大家久等;第一艘国产航母下水渐行渐近,详见我们深度报告《船舶行业:军如竹苞,民待改革》,对于事件性的机会,建议进行阶段性操作或不配置。


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