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工业综合:五月有望迎来反弹 荐4股

2017-05-01 类别:行业研究 机构:安信证券 研究员:冯福章

[摘要]

■行业阶段观点:


1、年初至今,军工跑输大盘较多。当前时间点上有望迎来短期反弹。建议选择三个方向配臵:业绩较好市盈率相对较低的公司、超跌股、混改等体制改革受益股配臵。我们推荐的组合为:瑞特股份、银河电子、四创电子、中船科技等。


2、17年军工行情可能比16年好,但不可预期太高。板块持续大涨或继续大跌均不太可能。①军工板块整体法PE-TTM为80倍,估值高企仍是板块不可忽视的考量因素,除了主题事件短期因素和超跌反弹之外,板块上涨空间不大;②2016年以来中证军工指数经历了较大的调整,跌幅达25.36%,而同期上证综指下跌10.86%,今年以来又继续跑输上证综指,再继续大跌也不现实;③今年以来民参军板块整体跌幅达6.56%,跑输同期军工集团板块0.72%及中证军工指数-2.04%的涨幅,部分民参军标的的跌幅甚至达到30-40%,当前时点建议阶段性、波段性配臵前期跌幅较大、估值合理、有业绩支撑的民参军标的。


3、短期可关注国产民用大飞机的主题事件因素。国产民用大飞机C919于4月16日进行了首次高速滑行测试,4月23日进行了高滑抬前轮试验,目前国产大飞机已完成首飞前相关准备工作,计划5月上旬前择机首飞。对于事件性的机会,机构很难从这种脉冲的非基本面行情上获利,可类比第一艘国产航母下水的短期行情,建议进行阶段性操作或不配臵。


4、我们将持续关注军工体制改革的进程,军工混改、军民融合与科研院所改革是今年有较大成效的三个领域。①4月13日国家发改委表示,今年3月已启动第二批10家混改试点工作,并将在近期批复,预计年内将取得阶段性进展;第三批试点遴选工作也已着手启动;前两批19家试点企业,军工领域有7家。混改今年将有实质性进展,主题投资或将贯穿全年,短期市场可能依旧炒作混改等相关改革标的(南船、兵器、兵装旗下小市值公司),详见我们深度报告《军工混改:


实质性进展和阶段性行情》,http://dwz.cn/5HFnhP;②科研院所改革关注6月份的政策时间窗口;③军民融合改革基本符合预期,持续关注后续进展。


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