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工业综合:维持短期看反弹全年整体机会不大的判断 荐6股

2017-06-05 类别:行业研究 机构:安信证券 研究员:冯福章

[摘要]

■建议组合:


四创电子、中航光电、中直股份、中航黑豹、银河电子、中船科技;关注标的:瑞特股份■每周回顾:


本周中证军工(8874.38,-1.17%),上证综指(3105.54,-0.15%)。


本周板块融资余额比上周减少3.12亿元至411.40亿元。


截至6月2日军工股b净值0.279元,距离下折母基金需下跌2.22%,该基金规模较小(3.1亿),即便部分赎回对军工板块冲击有限。


■行业阶段观点:


1、
【维持短期看反弹的观点】年初至今中证军工指数跌幅17.16%,跑输同期上证综指17.22个百分点。4月以来中证军工指数跌幅20.23%,跌幅位居所有行业的前列,我们认为下跌根本原因是行业基本面继续低于预期,叠加大盘下跌以及分级基金的影响、年初部分投资者对军工行业诸多预期没有兑现等多重因素共同作用。军工板块前期跌幅较快、较大,部分优质公司的估值已达到30倍甚至更低,我们维持军工板块短期反弹观点不变。目前军工股已出现企稳、分化共存的特征,其中以四创电子、中航光电等为代表的有业绩支撑、估值较低的公司已经企稳,而部分脱离基本面的高估值公司仍在继续调整。


我们建议选择三个方向配臵:业绩较好市盈率相对较低的公司、超跌股、混改等体制改革受益股。


2、
【中长期观点保持不变,即不能期待太高】对于今年行业的中长期行情,我们维持《机会与陷阱》一文观点不变:即17年军工行情可能比16年好,但不可预期太高。我们去年年底提出,今年要
【倍加留意市场风险偏好下降】、
【行业基本面没有出现转折】、
【市场对军工和周边局势诸多预期不会兑现】等因素对板块的全年影响。从如下两方面来说:一方面军工板块整体PE-TTM为74倍,总体估值较高仍是不可忽视的考量因素,除了主题事件短期因素扰动和超跌反弹之外,板块上涨空间不大;而另一方面,2016年中证军工指数经历了较大的调整,跌幅达23.81%,今年以来又继续大幅跑输上证综指,短期再继续大跌也不现实。


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