商业零售：线下回暖 供给改善

2017-07-11 类别：行业研究 机构：申万宏源 研究员：王俊杰

[摘要]

1.线上见顶，线下见底，实体零售步入上行周期2.外资退场，内资分化，超市行业面临版图重构3.推荐标的：永辉持续展店+效率提升驱动高增长1.1消费走势日渐企稳，零售呈现弱复苏态势自2016年底开始，社零数据底部企稳，限额以上略有回升社零总额：社零增速近一年保持平稳，月增速10%以上，2017年5月累计零售额14.25万亿元，同比增长10.3%，扣除CPI同比增长8.9%，较去年同期上升0.8个百分点。

限额以上零售总额：自2016年开始，限额以上零售总额增速企稳并略有回升，2017年5月累计零售额6.27万亿元，同比增长8.4%，较去年同期上升1个百分点。