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特变电工:价值重估正当时 买入评级

2017-07-24 类别:公司研究 机构:联讯证券 研究员:夏春秋

[摘要]

变压器龙头公司,深耕输变电产业链特变电工是国内变压器行业绝对龙头企业,公司拥有70余年变压器与60余年电线电缆制造历史,输配电装备研发制造能力居中国第一。2016年电网集中招标中标率排名行业第一,输变电产业国内市场签订订单金额约223亿元;围绕国家“一带一路”重大战略,公司加快“走出去”步伐,国际市场签约取得新突破,截至2016年末,公司国际成套系统集成业务正在执行尚未确认收入及待履行项目的合同金额超过50亿美元。


从我国特高压建设提速,看输变电一次设备行业增长“十三五”期间,我国特高压建设将持续提速,贯穿整个五年计划。根据国家电网预算,2020年之前特高压投资预计将达7000亿元,特高压建设线路总计将超过30条,长度将达8.9万公里、变电(换流)容量达7.8亿千伏安(千瓦),总体将为电源等配套产业带来近万亿元的市场增量。


“一带一路”助力公司海外业务爆发“一带一路”经济区覆盖了沿线26个国家与地区,人口总数近44亿,占全球总人口的63%;经济规模为21万亿美元,占全球经济总量的29%。公司近年来海外业务增长迅猛,海外板块营业收入从2012年的29.31亿元增至2015年的80.76亿元,占总营收比率也有14.42%增长至2015年的28.50%,CAGR为40.19%。尽管2016年有所下降,但目前在手订单饱满,看好后期增长持续性。


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