清睿教育：营收稳步增长 用户市场持续扩大

2017-08-09 类别：公司研究 机构：上海证券 研究员：张涛

[摘要]

动态事项公司发布2017年中报，2017H1实现营收1454.10万元，同比增长25%；实现归属净利润为-74.89万元，去年同期为-59.87万元；扣非后归属净利润为-157.45万元，去年同期为-103.50万元。

事项点评清睿教育依靠人工智能技术，引领外语信息化教学公司产品包括面向C端的口语100智能听说教练和面向B端的智慧学习空间，其中智慧学习空间免费为学校建立，不直接创造收入；公司营收主要来自用户自愿付费使用智能听说教练的VIP服务（少数源自学校和教育局统一采购），每人每学年300元，不限次使用。公司依靠人工智能技术，独创了双引擎智能语音识别和发音分析技术，与科大讯飞、驰声科技以音素为单位进行发音分析不同的是，公司首创了音节纠错能力，语音识别技术稳定。口语100承担了三项国家级重点研究课题，引领了国内外语信息化教学，2017年上半年公司陆续上线拍拍说、AI自由对话和作文批改等AI新功能。2016年，受益于学校用户和学生用户数量快速增加，公司实现营收5206.23万元，同比增长80.24%；实现归属净利润1620.17万元，同比增长310.06%；实现扣非后归属净利润1169.20万元，同比增长259.91%，毛利率为85.59%。

扩大中小学市场，推进新市场降低季节性影响公司产品主要面向中小学市场，截止2017年中，公司产品已覆盖29个省、290个城市、13900多所学校、1400多万名学生，与2016年底相比，学校数量增加近4000万、学生数量增加约390万，用户市场持续扩大。由于寒暑假，公司收入季节性特征较为明显，通常上半年收入占比较小。为降低季节性，公司计划推进高中市场、启动培训机构和大学市场，并基于互联网运营开拓白领C端个人市场。2016年，公司启动“一美外教小课堂”，为全国中小学生打造美国本土的英语在线课堂，课程体系融合了国内新课标、美国CCSS共同核心州立标准和欧洲CEFR语言共同框架三类课程，采用在线1V6或1V1授课方式，每课时30分钟，覆盖K12所有年级，每位学生匹配外教（在线教学）、助教（在线批改&答疑）和教务老师（跟课&督导），提供涵盖教、练、改、管的全方位服务体系。