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平高电气:中标大单期待业绩反转 增持评级

2017-08-14 类别:公司研究 机构:联讯证券 研究员:夏春秋

[摘要]

事件概述2017年8月10日,公司2017年半年报发布,上半年公司实现营业收入41.13亿元,同比增长17.67%,归属于母公司的净利润3.50亿元,同比减少35.33%。


毛利率急剧下滑,公司盈利低于预期公司2017上半年实现营业收入41.13亿元,同比增长17.67%,依然保持不错的增长势头。但受规模扩大、原材料成本上升影响,报告期内营业成本达到了32.37亿元,较去年同期增加了35.30%,增幅远高于营业收入增幅。受此不利影响,公司上半年毛利率仅为21.30%,与去年同期的37.01%相差甚远,导致2017年上半年归母净利润额大幅下滑,盈利低于预期。


中标GIL管廊工程大单,新品成果初现,2017年下半年业绩有望改善7月5日,公司发布公告:中标“国网2017年淮南-南京-上海1000kV交流特高压输变电工程苏通GIL综合管廊工程设备招标”,共计金额8.61亿元;以及国网第二次变电站设备整站招标和第三次变电设备招标,金额共计3.30亿元;三个中标项目金额合计11.91亿元。公司在特高压GIS领域占据寡头地位,产品优势明显,但公司积极稳妥推进特高压GIL工程项目布局,2016年公司与美国AZZ签订合作协议,仅仅过了一年就斩获亿元大单,体现了公司在GIL领域的竞争力。短期看,此次中标金额合计占到2016年营业收入的13%,大订单在手,2017下半年公司业绩有望得到改善。长期看,国家电网“十三五”期间重点推进特高压建设,随着公司特高压业务持续推进,特高压有望成为公司未来利润主要贡献点。


把握“一带一路”浪潮,积极拓展海外市场国家电网公司召开2017年年中工作会议,明确指出了成立“一带一路”建设工作领导小组,制定公司“一带一路”建设规划和国际产能合作行动计划,由此看来,受政策红利刺激,具备走出去的能力的龙头企业将直接受益。公司稳步推进印度建厂项目,与日本东芝、日本安川等跨国公司合资合作,同伊朗签订《中伊能源合作框架协议》,伊朗67个变电站设备成套供货合同。


截止目前,公司成功将产品推广到全球40多个国家与地区,并建立了完整的海外营销网络,国际市场开拓成绩显著。随着“一带一路”相关项目进入摘果子阶段,2017年有望为公司贡献大量利润,助力全年业绩反转。


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