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泰胜风能:海上风电提速孕育商机 买入评级

2017-08-18 类别:公司研究 机构:联讯证券 研究员:夏春秋

[摘要]

事件概述2017年8月17日,公司2017年半年报发布,上半年公司实现营业收入7.17亿元,比上年同期增加1.79亿元,同比增长33.22%;归属于母公司所有者的净利润为1.08亿元元,比上年同期增加143.73万元,同比增长1.34%。


业务结构优化明显,原材料涨价压缩产品毛利上半年公司总体经营情况良好,业绩贡献最大的仍是风电塔架主业。报告期内,公司克服国内陆上风电较为平稳及区域不平衡等因素,大力拓展海外市场及海上风电市场。出口及海上风塔业务订单完成量较上年同期大幅增加,其中:海外销售收入20,798.23万元,同比增长173.48%;海上风电销售收入14,653.98万元,同比增长813.44%。出口、海上风电收入占比逐渐走高,一方面使公司营业收入保持较高的增速;另一方面使得公司产品及市场结构进一步优化,提升公司整体竞争力。


但是受钢材价格波动较大影响,公司产品主要原材料成本上升较多。面对此不利局面,上半年公司产品综合毛利率由去年同期的37.53%降低至25.81%,严重压缩了产品毛利,直接导致报告期内归属于上市公司股东的净利润未能实现与营业收入同比增加。


“十三五”海上风电发展提速,海上风电业务高增无忧相比陆上风电,海上风能具有平均风速高、风速稳定、距离负荷中心近、对环境的负面影响较小等诸多优势,过去几年在大量项目的支撑下,建设势头迅猛。根据海上风电“十三五”发展规划,到2020年我国将实现海上风电开工建设规模达10GW,其中力争累计并网容量达到5GW,开工与并网目标分别为2016年底国内海风累计并网容量的6.13倍和3.07倍。保守估计,2017年国内海上风电新增装机量有望达到1000MW,同比增幅接近70%。我国海上风电呈现出全面爆发的态势,“十三五”期间复合增长速率将超过30%,海上风电将成为下一个蓝图。


随着成功收购蓝岛海工,公司已实现从陆上风电塔架的传统制造业,至海上风电装备(包括塔架、导管架、管桩等)、海洋工程等高端装备制造业的产业升级。已生产4MW、5MW、6MW及日本浮体式海上风机塔架,3MW、6.5MW海上风电导管架等产品,处于国内市场领先地位。目前公司在手海上风电项目金额接近4亿,订单充足,叠加海上风电发展提速利好,海上风电业务高增无忧。


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