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工业综合:军工混改提速 荐10股

2017-08-20 类别:行业研究 机构:中泰证券 研究员:杨帆

[摘要]

投资要点本周(8.14-8.20)上证综指上涨1.88%,申万国防军工指数上涨1.87%,跑输市场0.01个百分点,位列申万28个一级行业中的第19名。


重点公司动态:上海贝岭2017年半年度归属于上市公司股东的净利润:1.34亿元,同比增长382.96%;航天发展2017年半年度归属于上市公司股东的净利润1.16亿元,同比增加18.10%;航天信息2017年半年度归属于上市公司股东的净利润5.81亿元,同比减少5.86%。;中航黑豹2017年半年度归属于上市公司股东的净利润:2714.67万元,同比减少34.53%。;航天晨光2017年半年度归属于上市公司股东的净利润994.69万元,同比减少-95.35%。


军工混改提速,员工持股先行。8月18日,发改委在新闻发布会中称第三批试点企业目前正在按程序报批,前两批19家试点企业中,军工领域合计占据7家。我们认为,央企混改目前正处于加速推进、以点带面的过程中。


而随着军民融合被提升至国家战略层面,今年的军工领域混改将有可能成为央企混改大主题下的重头戏之一。实施层面,从去年下半年开始,包括中航机电、中航光电、四维图新和中国动力等在内的近20家上市公司已经开始或完成实施员工持股计划。我们认为军工集团混改方式多元,员工持股是其中重要且容易率先取得突破的一步,同时也是建立现代企业管理制度的重要基础和关键机制。


周边形势与武器装备动态:据日本《朝日新闻》报道,日本首相安倍晋三计划9月13日至15日访问印度,同印度首相莫迪进行首脑会谈,欲拉拢莫迪共同牵制中国;不丹媒体斥印军入侵中国:破坏中不建交令人窒息;韩国防部:萨德部署应先考虑国家利益,不会轻易改变;金正恩视察朝鲜战略军司令部:时刻保持发射状态;伊朗警告美国:若继续制裁将在数小时内重启核项目;兵器工业“装甲与反装甲日”主题活动中,VN-17型履带式重型步兵战车系首次公开亮相。


本周观点与投资建议:央企混改加速推进,建议关注军工混改的主题性投资机会。我们认为军工混改受益标的主要是电科电子系和南北船,以及其他拟进行员工持股或其他形式混改的标的,建议重点关注中船科技、中国船舶、国睿科技、四创电子、上海贝岭。


风险提示:军工混改、科研院所改制进程不及预期;海空装备列装缓慢;行业估值过高。


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