赣锋锂业：积极拓宽原材料供应渠道 增持评级

2017-08-25 类别：公司研究 机构：国元证券 研究员：严浩军

[摘要]

事件：

公司发布2017年中报，上半年年，公司实现营业收入16.25亿元，比上年同期增长21%；归属于上市公司股东的净利润6.07亿元，比上年同期增长118.36%。每股收益0.81元。

结论：

为保证公司未来扩大产能的需要，公司不断拓宽原材料的多元化多渠道供应。公司继续保持企业在国内深加工锂行业的技术领先优势。此外，公司还引进了多名锂离子动力电池高端研发人员和资深市场开拓人员，不断提升公司的核心竞争力。未来公司产能还将进一步提升。

预计公司17-19年每股收益分别为1.65元、2.40元、3.16元。给予增持评级。

正文：

公司积极拓宽原材料供应渠道。中国新能源汽车需求量的爆发式增长，带动了深加工锂产品行业的快速发展，也使公司主营业务收入、利润均实现了稳步增长。为保证公司未来扩大产能的需要，公司不断拓宽原材料的多元化多渠道供应。公司持有43.1%股权的澳大利亚RIM公司MtMarion锂矿项目目在2017年2月份顺利投产，并成功实施收购了加拿大美洲锂业17.5%股权和澳大利亚Pilbara4.84%股权，公司还持有江西锂业100%的股权、阿根廷Mariana卤水矿80%的股权和爱尔兰Avalonia锂辉石矿55%的股权，彻底解决了公司发展遇到的原材料瓶颈问题，成为公司新的核心竞争力。

投资收益和政府补贴对净利润贡献较大。上半年，公司实现的归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.09亿元，比上年同期增长30.37%。非经常性损益影响较大的原因在于公司在2017年上半年完成回购注销李万春、胡叶梅股份产生投资收益18,521.02万元，并收到政府拨付的补助资金4,025.6万元。

持续保持技术领先优势。报告期内，公司承担国家、省、市级项目5项，主持（参与）行业标准起草3项，新申请国家专利8项，获授权国家专利3项，继续保持企业在国内深加工锂行业的技术领先优势。此外，公司还加强了新业务板块的团队培养建设，引进了多名锂离子动力电池高端研发人员和资深市场开拓人员，不断提升公司的核心竞争力。