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铜陵有色:持续加大锂电铜箔投入 增持评级

2017-08-28 类别:公司研究 机构:国元证券 研究员:严浩军

[摘要]

事件:


公司发布2017年中报,上半年,公2017年上半年,实现营业收入383.21亿元,同比下降8.36%;归属于母公司股东的净利润2.36亿元,同比增长411.18%。每股收益0.022元。


结论:


在公司生产经营保持稳中向好态势的情况下,公司主产品铜、硫酸价格回暖,铜箔加工费持续上涨推升公司业绩。公司的铜箔产品技术先进,规模领先,现有产能3万吨,在建2万吨。未来公司将在加大对锂电铜箔投入和布局的同时,持续做强做大主业。预计公司17-19年每股收益分别为0.13元、0.17元、0.19元。给予增持评级。


正文:


公司生产经营保持稳中向好态势。公司为国内最大的阴极铜生产企业、华东地区最大的硫酸生产企业。2017年上半年,在公司主要盈利单位金冠铜业、金隆铜业连续大修的情况下,公司产品产量、企业效益仍较好地完成了预定目标。2017年上半年主要产品产量情况:


自产铜精矿含铜量完成2.24万吨;阴极铜完成61.84万吨;硫酸完成179.85万吨;黄金完成4672千克;白银完成191.20吨;铁精矿完成24.89万吨;硫精矿完成39.24万吨;铜材完成16.02万吨,其中,铜箔完成1.47万吨,同比增长14.38%;铜板带完成2.46万吨,同比增长31.46%。


主产品价格回暖和铜箔加工费持续上涨推升公司业绩。由于公司主产品铜、硫酸价格回暖,铜箔加工费持续上涨,给公司经营效益带来积极影响。2017年上半年,公司实现利润总额4.32亿元,同比增长117.41%。其中,硫酸价格同比上涨61%;铜箔利润同比增长494%。


公司的铜箔产品技术先进,规模领先。公司为国内最大的铜箔生产企业之一,现有产能3万吨,在建2万吨,锂电箔进入比亚迪、国轩高科、沃特玛等锂电池厂供应链,规模及技术处于国内领先。《高频高速PCB用高性能电子铜箔工艺技术研究及应用》项目获得中国有色金属工业技术进步一等奖,公司成功研发出6微米锂电铜箔。


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