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许继电气:行业回暖看好充电桩前景 买入评级

2017-09-01 类别:公司研究 机构:联讯证券 研究员:夏春秋

[摘要]

事件概述2017年8月24日,公司2017年半年报发布,上半年公司实现营业收入32.57亿元,同比增长12.38%;实现归属于母公司股东的净利润1.60亿元,同比增长46.45%。


直流业务表现突出,销售费用大降助推净利润高增长上半年公司实现营业收入32.57亿元,同比增长12.38%,业绩稳定增长主要源于智能变配电和直流输电业务的良好表现。其中,智能变配电业务实现营业收入13.06亿元,同比增长20.34%;而直流输电业务继续维持高增长态势,实现营业收入6.45亿元,同比增长110.64%,表现极为抢眼。


此外,报告期内公司费用控制水平持续改善,财务费用较去年同期下降6.2%;特别是销售费用,较去年同期下降34.61%,显示了公司加强营销服务全过程精益化管理收到了成效,是公司半年净利润得以高速增长的重要原因之一。而管理费用虽有较大幅度增长,主要是计入管理费用的研发费用同比增长所致。


乘“一带一路”东风,接连中标海外直流项目随着一带一路政策加速落地,国网加快“走出去”步伐,近年承包的海外直流项目逐渐增加。公司加快海外业务布局,并取得可喜的成绩。2017年5月2日,公司中标巴基斯坦默蒂亚里-拉合尔±660kV直流换流阀、直流保护等关键设备,中标金额6.29亿元;6月7日,公司中标土耳其凡城背靠背换流站的换流阀等产品,中标金额0.9亿元。接连中标海外项目,直流设备借船出海,彰显了公司直流产品在国际市场上的竞争力。此外,考虑到海外直流市场广阔,此番中标实现了在海外直流市场的突破,有助于公司相关设备持续出海,为公司业绩带来新的增量。


受益新能源产业链向好,充电桩业务成看点在新能源领域,公司积极布局充电桩业务,研制了统一潮流控制器、电动汽车新型直流快充设备,产品有:交流充电桩、非车载充电机、非车载充放电装置、车载充电机、EVC-8000电动汽车充放电站解决方案。2016年充电桩业务高速增长,独立主体中标金额排名第一,实现收入8.97亿元,同比增长62.67%,表现抢眼;2017上半年,受国家对新能源汽车补贴政策调整以及补贴目录重申等因素影响,新能源汽车行业出现短期低迷,公司电动汽车智能充换电系统收入出现了大幅下滑。


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