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信息科技:两极分化 基金持仓处于历史低位

2017-09-04 类别:行业研究 机构:东吴证券 研究员:郝彪 朱悦如

[摘要]

投资要点2017H1行业继续保持较快增长:采用整体法,2017H1计算机(中信)全行业收入(剔除中国长城、同方股份、紫光股份、神州数码)1163.6亿元,同比增长21.89%;全行业归母净利润89.7亿元,同比增长10.53%。2017H1计算机行业上市公司收入增速中枢略有下降,收入增速中值为17.5%,低于2016H1年的19.8%;2017H1计算机行业上市公司归母净利润增速中枢与去年同期基本持平,归母净利润增速中值为9.77%,2016H1为9.86%。


行业盈利能力略有下降:按整体法,2017H1行业毛利率为33.4%,相比2016H1年的35.1%下滑1.7个百分点;行业净利率为7.7%,相比2016H1年的8.5%下降0.8个百分点。计算机行业2017H1期间费用率为25.8%,相比2016H1的27.0%下降1.2个百分点。


2017H1计算机行业人力成本增长较快:2017H1人均薪酬达到8.51万元,相比2016H1的6.10万元大幅增长39.6%,薪酬增幅远高于去年同期的28.8%。


大数据、人工智能、信息安全与国产化、互联网金融子行业收入实现快速增长:从各子行业收入增长情况看,大数据行业增长较快,收入增速超过50%;人工智能、信息安全与国产化、互联网金融、云计算四个子行业增速超过30%。


基金的计算机行业持股市值占比下降到2.56%,接近历史低位:基金2017年中报显示,基金对计算机行业股票投资市值为225亿元,计算机行业占基金的股票投资市值为2.56%。基金对计算机行业的配置比例继续下滑,目前基金对计算机行业的配置比例和金额已经接近历史低位。


风险提示:行业增长低于预期得风险,商誉减值风险。


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