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建材:PPP休整后价值凸显 荐7股

2017-09-17 类别:行业研究 机构:安信证券 研究员:金嘉欣 苏多永

[摘要]

核心观点:


■行业及政策动态:①9月15日,据国家统计局公布我国1-8月宏观经济数据:1-8月全国固定资产投资完成额39.42亿元,同比增长7.8%,增速回落0.5个百分点,其中基建投资完成额8.47万亿元,同比增长19.8%,增速回落1.1个百分点;②9月15日,据新浪财经消息,国务院办公厅发布《关于进一步激发民间有效投资活力促进经济持续健康发展的指导意见》,提出了十方面的政策措施,再次鼓励民间资本参与PPP项目,促进基础设施和公用事业建设;③9月14日,据经济参考网讯,近日国务院办公厅印发《中央企业公司制改制工作实施方案》,要求在2017年底前将按照全民所有制工业企业法登记的中央“企业”全部改制为按照公司法注册的“公司”。标志着国资委监管的全部央企将全面进入公司时代。


■2017年1-8月宏观经济数据公布,投资增速虽继续回落但8月环比增速已较7月小幅回升,公路建设投资持续保持高增长态势,新开工项目总投资增速持续提高,到位资金环比增速较1-7月份提高1.3个百分点。我们认为全年固定资产投资完成情况仍具备温和向好趋势。PPP模式成为优质基建项目投融资首选方式,PPP落地项目规模不断攀升,央企项目获取能力及资金成本优势突出,助推央企业务结构重构及利润率提升,获得市占率和盈利双向提升,进入业绩、估值双升通道。


■建筑央企中报业绩增速加快,国企改革大潮来袭:中报数据显示2017H1建筑央企业绩增速明显加快,新签订单增速远超业绩增速:2017H1归母扣非净利润增速同比中国中铁+45.42%/中国中冶+40.21%/葛洲坝+23.20%/中国建筑+13.3%/中国铁建+11.60%/中国电建+6.08%/中国交建+5.41%,新签合同额增速同比中国化学+77.4%/中国铁建同比+47%/中国电建+40%/中国中铁+35%/中国建筑+34%/中国中冶+22%/葛洲坝16.1%。国企改革大潮来袭,中国核建成为发改委央企混改试点企业,中国交建成为国资委国有资本投资运营公司试点企业,预计未来建筑行业国企改革将有序推进。叠加“一带一路”建设、雄安新区建设等发展契机,建筑央企作为国家队及主力军,低估值叠加业绩高增速,有望进入业绩、估值双升通道,具有较高的投资价值。持续推荐中国建筑、葛洲坝,建议关注中国铁建、中国中铁、中国交建、中国电建、中国中冶及岳阳林纸。


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