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迪森股份:高增长势头不减 买入评级

2017-10-11 类别:公司研究 机构:中信建投 研究员:王祎佳

[摘要]

事件公司公布前三季度订单情况2017年前三季度,公司C端燃气壁挂炉订单量40万台,同比增长428%,销售量24万台,同比增长254%;新签B端运营BOT项目10个,BOO项目9个;B端装备订单量704台,销售量451台,订单量折算蒸吨数同比增长70%,C端和B端订单数据均保持高速增长。


简评“煤改气”政策快速推进,C端燃气壁挂炉销量激增受益于冬季清洁取暖工作推进及“煤改气”政策快速落地,2017年前三季度,公司“小松鼠”牌燃气壁挂炉销售呈现快速增长,订单量、出货量、销售量分别达到40.37、30.05、24.01万台,较上年同期分别增长428%、353%、254%。1)从数据来看,订单量相对于销售量的同比增幅更大,由于从订单转化为销量需要一定时间,公司目前储备的大量订单将为今后利润提供有力支撑,业绩加速兑现可期。2)Q3单季度订单量、出货量、销售量分别为24.35、16.02、12.37万台,结合Q1、Q2单季度数据可以看出,上述指标有明显加速趋势,一方面与三四季度是传统出货高峰期有关,另外也可以看出“煤改气”工作推进力度也在逐步加强。


顺应能源结构调整趋势,B端业务保持良好增速2017年前三季度公司新签B端运营BOT项目10个,BOO项目9个,对比2016年同期数据(2016年上半年签订BOT项目0个,BOO项目7个)有大幅增长;B端装备订单量704台,销售量451台,订单量折算蒸吨数同比增长70%,受益于能源结构调整以及天然气使用占比提升的宏观背景,B端项目落地明显加速。


大气治理继续保持高压态势,“煤改气”是主要措施近日,环保部等10部委联合发布《京津冀17-18秋冬大气治理攻坚方案》,提出今年10月底前“2+26”城市中300万户以上完成燃煤替代,而工业端纳入年度淘汰清单的4.4万台燃煤锅炉全部“清零”,对大气污染治理维持高标准、严要求。冬季清洁取暖改造以及工业端“煤改气”是现阶段大气污染治理的重要手段。


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