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京蓝科技:联合中标10亿PPP项目 买入评级

2017-10-12 类别:公司研究 机构:中信建投 研究员:王祎佳

[摘要]

事件子公司京蓝北方园林联合中标10亿PPP项目近日,公司下属公司京蓝北方园林与天津北方创业市政工程集团有限公司组建的联合体中标潍坊高新区政府与社会资本合作(PPP)第四期项目。项目总投资估算9.98亿元。


简评收购北方园林立竿见影,相关业务发力可期本项目中,北方市政为牵头方,公司下属子公司京蓝北方园林作为工程主体。根据潍坊市政府采购网相关信息,项目包括潍坊高新区穿济青高速涵洞工程、新昌二街(新三路-东浞河)路桥工程、银通街(潍安路-永春路)道路工程、新昌三路(健康街-新三街)道路工程、济青高速15号口周边景观提升工程、新钢发展区绿地公园绿化工程、高新区区内路口交通优化改造工程,总投资约9.9825亿元,预计公司子公司京蓝北方园林将主要负责其中的园林绿化工程部分。另外,该项目合作期24年,建设周期36个月,运作模式为建设-运营-移交(BOT)。


我们认为本次中标具有两点重要意义:1)公司并购北方园林,向园林领域进行的产业链拓展的正向作用已经显现;2)中标项目位于山东地区,有利于进一步扩大公司在北方地区的市场份额和品牌影响力。


资源整合高效,收购立竿见影。公司于2017年2月宣布将通过7.21亿元交易对价收购北方园林90.11%的股权,其中现金对价1.92亿元,发行股份支付对价5.29亿元。该事项于6月1日获证监会有条件通过,9月15日完成资产过户,展现了极高的资源整合效率。过户之后一个月即宣布中标大型市政PPP项目,后续持续发力可期。


北方园林资产优质,后续发展信心十足。北方园林在园林施工、景观设计和生态修复等方面具有较强的竞争力,行业口碑良好,专业资质完备,业务涵盖从设计到施工的一体化服务流程。


通过此次并购,京蓝科技能够迅速完成在园林设计和施工领域的业务布局,生态环境产业链得到极大拓展;上市公司强大融资能力将对其资金驱动型业务类型提供有力支持;同时承诺16至19年累计净利润不低于4.23亿元,发展信心充足。


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