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迪森股份:业绩加速释放可期 买入评级

2017-10-13 类别:公司研究 机构:中信建投 研究员:王祎佳

[摘要]

事件公司发布2017年前三季度业绩预告公司公布前三季度业绩预告,预计2017年前三季度实现归母净利润1.60亿-1.78亿元,同比增长80%-100%,其中2017年第三季度实现归母净利润7231万-9011万元,同比增长58%-97%。


简评“煤改气”工作加速推进,助推业绩释放公司预计2017年前三季度实现归母净利润1.60亿-1.78亿元,同比增长80%-100%,其中2017年第三季度实现归母净利润7231万-9011万元,同比增长58%-97%。相对于去年同期业绩有大幅增长,主要是由于:1)C端业务受益于北方地区冬季清洁取暖政策推动及“煤改气”清洁能源替代政策实施,“小松鼠”壁挂炉销售爆发式增长;2)B端业务利用多年在燃气锅炉装备及第三方运营服务方面的优势,积极布局及抢占“煤改气”区域内天然气供热运营、天然气分布式能源及天然气锅炉市场。


Q3订单数据可喜,提供业绩高增依据2017年前三季度C端壁挂炉订单量40万台,同比增长428%,销售量24万台,同比增长254%;新签B端运营BOT项目10个,BOO项目9个(16年同期签订BOT项目0个,BOO项目7个);B端装备订单量704台,销售量451台,订单量折算蒸吨数同比增长70%,C端B端订单数据均同比大增。我们认为:


1)订单量相对于销售量的同比增幅更大,由于从订单转化为销量需要一定时间,公司目前储备的大量订单将为今后利润提供有力支撑,业绩加速兑现可期。


2)观察Q3单季度订单量、出货量、销售量,同时结合Q1、Q2单季数据可以看出,上述指标有明显加速趋势,一方面与三四季度是传统出货高峰期有关,另外也可看出“煤改气”工作推进力度也在逐步加强。


3)受益于能源结构调整以及天然气使用占比提升的宏观背景,B端项目落地明显加速。

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